Het is officieel: JP Morgan Chase is de meest risicovolle grote bank in de Verenigde Staten, en waarschijnlijk zelfs in de hele wereld.
Het Amerikaanse National Information Centre is een weinig bekende
opslagplaats van bankgegevens verzameld door de Federal Reserve. Het
maakt deel uit van de Federal Financial Institutions Examination
Council (FFIEC), die is opgericht door de federale wetgeving om
uniformiteit te creëren bij het onderzoek van Amerikaanse financiële
instellingen door de vele federale toezichthouders van banken.
Buiten alle publiciteit heeft het National Information Centre iets
gedaan dat Jamie Dimon waarschijnlijk gek heeft gemaakt. Dimon is de
voorzitter en CEO van JPMorgan Chase die in zijn jaarlijkse brief aan
aandeelhouders voortdurend opschepte over hoe de bank die hij leidt
een "balans als een fort" heeft. Maar nu heeft dat informatiecentrum
een grafisch profiel gecreëerd van JPMorgan Chase versus zijn
collega-mega-banken. De grafische weergave kraakt een reeks
belangrijke financiële noten bij JPMorgan Chase, waaruit blijkt dat
het de meest risicovolle bank in de Verenigde Staten is.
De
gegevens die worden gebruikt om deze grafische afbeeldingen te
maken, zijn afkomstig van wat bekend staat als het "Systemic Risk
Report" of formulier FR Y-15 die banken moeten indienen bij de Federal
Reserve. Om het systeemrisico te meten dat een bepaalde bank met zich
meebrengt voor de stabiliteit van het Amerikaanse financiële systeem,
worden de gegevens opgesplitst in vijf categorieën van een
systeemrisico: grootte, onderlinge verbondenheid, substitueerbaarheid,
complexiteit en activiteiten die onder de jurisdictie vallen. Die
metingen bestaan uit 12 stukjes financiële informatie die banken
moeten verstrekken op hun Y-15-formulieren. Uit die gegevens blijkt
dat JPMorgan Chase in 7 van de 12 financiële statistieken de meest
risicovolle voetafdruk heeft bij haar grote concurrentenbanken.
Een van de 12 financiële statistieken meet de intra-financiële
systeemverplichtingen van elke bank. Dit laat zien hoeveel risico (aan
geld) een bepaalde bank loopt bij andere banken, door input te
gebruiken zoals hoeveel van haar fondsen ze heeft gestort bij of
geleend aan andere financiële instellingen; het ongebruikte deel van
alle kredietlijnen die het heeft toegezegd aan andere financiële
instellingen; en zijn bezit van schulden, aandelen, handelspapier, enz.
van andere financiële instellingen. Het idee is natuurlijk om inzicht
te verkrijgen of er een andere Citigroup of Lehman Brothers zou kunnen
opduiken, en die door hun optreden een andere bank ten val zouden
kunnen brengen.
JP Morgan Chase ziet er in dit opzicht bijzonder moeilijk uit. Uit de
gegevens van de Y-15 blijkt dat deze instelling $ 377,9 miljard aan
intra-financiële systeemverplichtingen heeft, wat meer dan $ 100
miljard méér is dan de volgende twee grootste banken in deze categorie,
Bank of New York Mellon en Citigroup.
Bron: National Information Center; Compiled from Federal Reserve Y-15
Financiële Data van JPMorgan Chase
Een andere griezelige categorie is OTC-derivaten. OTC
(over-the-counter) betekent derivaten die niet op een beurs worden
verhandeld en niet worden gecleard door een centraal clearing house.
Het betekent in feite een privécontract tussen uw bank en een mogelijk
niet-kredietwaardige financiële instelling.
We willen nog even memoreren hoe de gigantische levensverzekeraar, AIG,
zichzelf opblies in 2008 omdat het tientallen miljarden dollars aan
derivatencontracten voor de grootste banken op Wall Street bezat waar
het niet goed uit kon komen. De situatie was zó verschrikkelijk dat de
Federale Reserve AIG in het geheim miljarden dollars leende van zijn
Discount Window, ook al was het een verzekeringsmaatschappij, geen
bank. AIG moest uiteindelijk door de Amerikaanse overheid voor een
tijdje tijdens de financiële crisis worden genationaliseerd - allemaal
omdat het betrokken raakte in de derivaten van Wall Street.
Onder de grootste banken op Wall Street heeft JPMorgan Chase de
grootste blootstelling aan derivaten, met een blootstelling van $ 45,2
biljoen, volgens de grafische afbeelding van het Nationaal
Informatiecentrum. Ja, we zeiden inderdaad biljoen (dat is $ 45.200
miljard).
Het Office of the Comptroller of the Currency, echter, de federale
regulator van nationale banken die ook rapporteert over de
derivatenposities van de grootste banken (helaas slechts op
kwartaalbasis), laat zien dat vanaf 30 juni van dit jaar de fictieve
derivaten (nominaal bedrag) van JPMorgan Chase een nog grotere $ 55,7
biljoen bedroegen.
(Zie
tabel 1 in de pdf-appendix hier.)
Met andere woorden, terwijl JPMorgan Chase zich terugtrekt uit
leningen op de repomarkt, waardoor de Federal Reserve het gebrek aan
liquiditeit van Wall Street in overnachtleningen effectief moet
redden, heeft JPMorgan Chase het er niet van weerhouden zijn
systeemrisico-voetafdruk in andere gebieden te vergroten.
Source: National
Information Center; Compiled from Federal Reserve Y-15 Financial Data
from JPMorgan Chase
Maar het meest angstaanjagende gegevenspunt is verreweg de grafiek die
laat zien waar JPMorgan Chase staat in het "Payments"-systeem van het
Amerikaanse banksysteem. Volgens
de eigen gegevens die werden
ingediend op 31 december 2018, met de Y-15-opgave, was het
verantwoordelijk voor $ 320,65 biljoen aan betalingen in de voorgaande
vier kwartalen. Dat is 95% méér dan de volgende grootste concurrerende
bank in de Payments-categorie, te weten Bank of New York Mellon, die
verantwoordelijk is voor $ 163,23 biljoen aan betalingen.
Source: National
Information Center; Compiled from Federal Reserve Y-15 Financial Data
from JPMorgan Chase
Het is misschien geen toeval dat het enige dat de federale regulatoren
niet samenstellen in deze uitsplitsing is wat het systeemrisico vormt
voor het Amerikaanse financiële systeem, en met hoeveel criminele
activiteiten een bank zich heeft ingelaten. Op dat vlak scoort
JPMorgan Chase ook als de griezeligste grote bank in de Verenigde
Staten. Het is de enige Amerikaanse bank in de geschiedenis die drie
criminele aanklachten heeft overleefd, waarin het schuld heeft bekend,
terwijl steeds weer dezelfde voorzitter en CEO op zijn plaats bleef,
Jamie Dimon.
In september scoorde JPMorgan Chase nòg een primeur in de categorie
criminaliteit. Voor zover iemand op Wall Street zich kan herinneren,
was het de eerste keer dat een handelsdesk bij een grote Wall
Street-bank werd belast met het runnen van een
racketeering-onderneming
en waarvan zijn handelaren zijn aangeklaagd vanwege het RICO-statuut,
dat doorgaans wordt gebruikt om de georganiseerde misdaad aan te
pakken.
We vermoeden dat de Federal Reserve niet wil dat criminele
activiteiten bij banken worden geëvalueerd als een bron van
systeemrisico voor het Amerikaanse financiële systeem, omdat dat zou
kunnen suggereren dat de Federal Reserve niet tegelijkertijd drie
petten op zou moeten hebben. Het is momenteel de Amerikaanse centrale
bank die verantwoordelijk is voor het Amerikaanse monetaire beleid,
terwijl het ook de primaire toezichthouder is van de gevaarlijkste en
grootste bankholdings - terwijl het ook de laatste, ultieme
geldschieter is die op magische wijze honderden miljarden dollars (uit
het niets) kan opbrengen, elke week opnieuw, om de megabanken van New
York te redden, en die het heeft nagelaten enig (deugdelijk) toezicht
te houden.
Toelichting: de staafgrafieken wijken enigszins af van de
feitelijke financiële gegevens gerapporteerd door JPMorgan Chase op 31
december 2018 met de Y-15 opgave. De reden is dat de staafdiagrammen
zijn samengesteld uit meer actuele Y-15-gegevens.