De repo-leningen van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, aan de handelshuizen van Wall Street hebben in ieder geval tot één ding geleid: de toch al forse winsten van de Amerikaanse grootbanken zijn nòg groter geworden.
De Federal Reserve in New York subsidieert weer voor vele miljarden
dollars de handelshuizen van Wall Street, net zoals tijdens de
financiële crisis. Hierdoor kunnen zij hun (toch al hoge) winsten
flink opschroeven.
Gisteren meldde JPMorgan Chase dat de winst voor het kwartaal
eindigend op 31 december 2019 een recordhoogte ooit bereikte. De bank
bestaat al meer dan een eeuw, dus dat zegt wel iets. De kwartaalwinst
bedroeg $ 8,52 miljard - voor dezelfde periode van drie maanden waarin
de New York Fed niet met naam genoemde handelshuizen van Wall Street
overspoelde met honderden miljarden dollars, elke week opnieuw, in
super goedkope leningen.
De zogenaamde "repo-leningen" van de New York Fed worden verstrekt
tegen een fractie van de prijs die de vrije markt zou lenen aan deze
Wall Street-handelshuizen. Op 17 september 2019, de eerste dag dat de
Federal Reserve begon met deze wijd open gezette geldkraan naar Wall
Street, wilde de markt de rente voor deze leningen op 10% vaststellen.
De New York Fed kwam tussenbeide met een overvloed aan goedkoop geld,
door de rente te verlagen en de Amerikaanse centrale bank verstrekt
sindsdien de leningen tegen minder dan 2%.
Gisteren heeft de New York Fed maar liefst
82 miljard dollar gepompt
naar voor ons en de financiële wereld onbekende handelshuizen op Wall
Street, tegen een rente tussen 1,55 en 1,57 procent.
In het januari 2012 nummer van Bloomberg Markets magazine staat te
lezen dat de enorme winsten die de handelshuizen van Wall Street
hebben behaald als gevolg van de leningen die de Fed hen tijdens de
financiële crisis onder de marktconcentratie heeft verstrekt, en een
deel van de tekst van het artikel luidde als volgt:
"Bankiers hebben niet gezegd dat ze tientallen miljarden dollars aan
noodleningen hadden genomen terwijl ze tegelijkertijd investeerders
hadden verzekerd dat hun bedrijven gezond waren. En tot nu toe heeft
niemand berekend dat banken naar schatting $ 13 miljard aan inkomsten
binnenhaalden door te profiteren van de onder de markt liggende
rentetarieven van de Fed.. "
Verder staat te lezen dat:
"Het aandeel van de zes grootste Amerikaanse banken in de geschatte
subsidie was $ 4,8 miljard, of 23 procent van hun gecombineerde
netto-inkomsten gedurende de tijd dat ze leenden bij de Fed."
Eén van de zes grootste Amerikaanse banken is natuurlijk JPMorgan
Chase.
In een brief van 26 maart 2010 (pdf
hier) aan de aandeelhouders probeerde Jamie
Dimon, voorzitter en CEO van JP Morgan Chase, het gebruik door zijn
bank van de geldstromen van de Fed te laten verdoezelen. Eerst schreef
hij dit:
“We lenen niet "goedkoop" van de Federal Reserve of enige andere bron;
we lenen tegen marktconforme tarieven, net als iedereen."
Misschien kreeg hij tijdens het schrijven van die brief wroeging, want
later in dezelfde brief meldde hij aan aandeelhouders het volgende:
“We hebben wel deelgenomen aan het garantieprogramma van de Federal
Deposit Insurance Corporation (FDIC), waarbij we voor $ 40 miljard aan
schulden hebben uitgegeven met een FDIC-garantie. Veel banken die dit
programma hebben gebruikt, zouden zonder deze garantie geen toegang
tot de kapitaalmarkten hebben gehad en mogelijk hebben gefaald. Voor
JPMorgan Chase was het geen kwestie van toegang of behoefte - voor
zover we het nodig hadden stonden de markten altijd open voor ons -
maar het programma heeft ons wel geld bespaard. Als onderdeel van dit
programma hebben we de FDIC $ 1,3 miljard betaald, en na de FDIC te
hebben betaald, kunnen we de komende jaren een aanzienlijk bedrag
besparen.
...
Ons bedrijf werd zwaar bekritiseerd vanwege het accepteren van het
TARP-kapitaal en voor het gebruik van het FDIC-programma. Na 1 april
2009 zijn we gestopt met het gebruik van het FDIC-programma, hoewel we
er nog volop gebruik van konden maken. Er waren veel andere
overheidsprogramma's (met acroniemen zoals TALF en PPIP) die volgens
ons gunstig waren voor de kapitaalmarkten, maar die we niet nodig
hadden en ervoor kozen om niet te gebruiken, om het stigma te
voorkomen. (We hebben wel de Term Auction Facility (TAF) gebruikt, een
speciale door de overheid gesponsorde depotfaciliteit, maar dit werd
gedaan op verzoek van de Federal Reserve om anderen te motiveren om
het systeem te gebruiken.) "
TAF is niet het enige Fed-programma met goedkope rente dat JPMorgan
Chase heeft aangeboord tijdens de financiële crisis. Volgens de
academische onderzoekers die gegevens over Fed-leningen tijdens de
financiële crisis voor het Levy Economics Institute hebben verzameld,
ontving JPMorgan Chase een cumulatief totaal van $ 456,9 miljard
alléén al van de Fed (pdf
hier) - exclusief de hulp van de FDIC. Uit de
audit van Fed-leningen aan Wall Street, pas uitgevoerd door het
Government Accountability Office in 2011, bleek dat JPMorgan de
volgende goedkope rente-leningprogramma's had aangeboord die door de
Fed werden aangeboden (cumulatieve totalen): $ 99 miljard van de Term
Auction Facility; $ 112 miljard van de Primary Dealer Credit Facility;
$ 68 miljard van de Term Securities Lending Facility; en $ 111 miljard
van de Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund
Liquidity Facility, voor een cumulatief totaal van $ 390 miljard. Dat
bedrag komt uit onder het dollarbedrag dat wordt berekend door de
gegevens van het Levy Economics Institute omdat de GAO niet alle
goedkope geldprogramma's van de Fed in haar onderzoek had meegenomen.
Op 1 oktober 2019 meldde David Henry van persagentschap Reuters dat
acties die zijn ondernomen door JPMorgan Chase mogelijk de repocrisis
hebben veroorzaakt, waardoor de heropening van de geldkraan van
de Fed is gestart:
“Analisten en bankrivalen zeiden dat grote veranderingen die JPMorgan
in haar balans had aangebracht een rol speelden in de piek in de
repomarkt, wat een belangrijke aanvulling is op de Fed Funds-markt en
door de Fed wordt gebruikt om de rentetarieven te beïnvloeden...
...
Uit openbaar gepubliceerde gegevens blijkt dat JPMorgan de contanten
die het bij de Federal Reserve heeft gestort, waarvan het in de loop
van het jaar tot juni 158 miljard dollar zou hebben geleend, heeft
verlaagd, een daling van 57%."
Reuters meldde ook dat het terugschroeven van JPMorgan van zijn
contanten "goed was voor ongeveer een derde van de daling van alle
bankreserves bij de Fed tijdens die periode."
Het wettelijke mandaat van de Federal Reserve, de centrale bank van de
Verenigde Staten, is het handhaven van maximale werkgelegenheid en
stabiele prijzen. Het mandaat is nooit geweest om handelswinsten te
subsidiëren bij de grote banken van Wall Street die een lange,
recidivistische geschiedenis hebben van het belazeren van de doorsnee
Amerikaan. Maar de Federal Reserve in New York heeft deze rol voor
zichzelf weggelegd omdat het Amerikaanse Congres weigert zinvolle
hoorzittingen te houden of zijn recht op het uitgeven van
dagvaardingen te gebruiken om te onderzoeken wat er vandaagde dag ècht
gaande is op Wall Street.
Afdrukken Doorsturen
