Op 31 januari van dit jaar brachten onderzoekers van de Federal Reserve een studie uit die aantoonde dat de grootste banken die in de VS actief zijn, hun stresstestresultaten hebben gemanipuleerd door opzettelijk hun blootstelling aan vrij verkrijgbare derivaten in het vierde kwartaal te laten vallen.
De gegevens voor het vierde kwartaal zijn de informatie die door de
Federal Reserve wordt gebruikt om de kapitaalverhogingen voor
wereldwijd systeemrelevante banken (Global Systemically Important
Banks of G-SIB's) te bepalen.
Het rapport, getiteld
"Hoe verlagen Amerikaanse wereldwijd systeemrelevante banken hun
kapitaalstoeslagen?", Is geschreven door Jared Berry, Akber Khan en
Marcelo Rezende.
Deze claim verdiende een eigen evaluatie met behulp van de
driemaandelijkse derivatenrapporten van het Office
of the Comptroller of the Currency (OCC), de Amerikaanse
toezichthouder van de nationale banken. De gegevens waren
verschrikkelijk. De grootste banken van Wall Street hebben niet alleen
hun derivatenniveau in het vierde kwartaal met biljoenen dollars (!)
verlaagd, maar ze hebben die derivaten ook tegen het einde van het
volgende eerste kwartaal hersteld. (Zie onderstaande OCC-factsheet die
de grootste van de top 25 banken toont op basis van
derivatenblootstelling.)
In het geval van de criminele organisatie JPMorgan Chase heeft het
zijn totale derivaten verlaagd van $ 55 biljoen (nominaal bedrag) in
het derde kwartaal naar $ 46,9 biljoen in het vierde kwartaal van
2019, een daling van $ 8 biljoen in één kwartaal of 15%. Maar tegen
het einde van het eerste kwartaal van 2020 had JPMorgan die derivaten
weer opgedreven tot $ 59,6 biljoen.
En ondanks een mandaat in de financiële hervormingswetgeving van
Dodd-Frank van 2010, dat derivaten centraal moesten worden gecleard in
plaats van privécontracten tussen twee tegenpartijen (over-the-counter
of OTC), wordt meer dan 90% van de derivaten van JPMorgan weergegeven
als OTC in alle drie de kwartalen.
De Federal Reserve lijkt dit gedrag van JPMorgan Chase te accepteren
als een legitiem middel om haar kapitaalvereisten te verminderen.
Gisteren maakte de Federal Reserve de nieuwe kapitaalvereisten bekend
voor de grootste, wereldwijd systeemrelevante banken. We hadden
eerlijk waar verwacht dat JPMorgan Chase met de hoogste
kapitaalvereiste om de oren zou worden geslagen sinds zijn Systemic
Risk Report vorig jaar aantoonde dat het de
meest risicovolle bank in de VS
is en, op basis van het bovenstaand onderzoek dat op de eigen website
van de Fed is gepubliceerd is de Federal Reserve gewoon op de hoogte
van JPMorgan's "window dressing", de term die gebruikt wordt door zijn
eigen onderzoekers.
Maar in plaats van dat JPMorgan Chase door de Federal Reserve werd
aangepakt met de hoogste Common Equity Tier 1 (CET1) kapitaalvereiste
van alle 34 banken die de stresstest ondergingen, kreeg het een
relatief tamme 11,3% CET1. De banken met de hoogste
CET1-kapitaalvereisten waren Goldman Sachs met 13,7% en Morgan Stanley
met 13,4%.
Morgan Stanley verschijnt niet op de eerste OCC-factsheet
bovenaan de pagina omdat het zijn enorme derivatenboek bij zijn
bankholding houdt, in plaats van bij zijn federaal verzekerde
commerciële banken. De tweede OCC-grafiek boven deze alinea suggereert
dat Morgan Stanley ook zijn derivatenboek aan het oppoetsen was, door
het te laten zakken van $ 36,2 biljoen in het derde kwartaal van 2019
naar $ 32,5 biljoen in het vierde kwartaal; waarna het terug ging naar $
35,6 biljoen in het eerste kwartaal van 2020.
Goldman Sachs en Morgan Stanley kwamen weg met een hoger
CET1-kapitaalvereiste dan zelfs de Amerikaanse entiteit van Deutsche
Bank, DB USA, die een CET1-kapitaalvereiste van 12,3% kreeg toegewezen.
Dat zegt echt iets. Deutsche Bank heeft in vier van de afgelopen vijf
jaar geld verloren, waaronder vorig jaar maar liefst $ 5,8 miljard. De
aandelenkoers is sinds 2007 met 90% in waarde gedaald en is
herhaaldelijk door toezichthouders met hoge boetes gestraft voor het
witwassen van geld.
Dit alles is slechts een bijkomend bewijs dat het Amerikaanse CONgres de
toezichthoudende bevoegdheden op banken bij de Federal Reserve moet
wegnemen; het haar de bevoegdheid ontnemen dat het de banken met
bailouts kan redden; en ervoor te zorgen dat de Federal Reserve beperkt
wordt tot het bepalen van monetair beleid. Die beperkingen kunnen niet
snel genoeg komen.
PS. Overigens voert de Europese Centrale Bank ook dit soort onderzoeken
uit. De meest recente publicatie over "window-dressing" door banken in
de EU is beschikbaar voor abonnee's.
Afdrukken
Doorsturen
