Na 92 jaar wordt Exxon uit de Dow Jones Industrial Average index geschopt. Een knieval voor duurzame energie?
Eergisteren deed S&P Dow Jones Indices de verbluffende aankondiging
dat Exxon Mobil, dat al 92 jaar in de Dow Jones Industrial Average
staat, in de index zal worden vervangen (voordat de handel aanstaande
maandag 31 augustus begint) door Salesforce, een bedrijf dat naar de
beurs ging in 2004.
Exxon Mobil werd een onderdeel van de Dow in 1928 onder de naam
Standard Oil of New Jersey, één van de bedrijven van het
wereldveranderende oliemonopolie van John D. Rockefeller. Mobil was een andere
tak van het imperium van Rockefeller. In 2013 was Exxon het waardevolste bedrijf
ter wereld, met een waarde van ongeveer $ 418 miljard - Exxon Mobil is nu $ 267
miljard waard. Chevron is nu de laatst overgebleven oliemaatschappij in de Dow.
Twee andere bedrijven worden ook vervangen in de Dow voordat de handel
op maandag begint. Het biotechbedrijf Amgen zal het meer traditionele
farmaceutische bedrijf Pfizer vervangen. Honeywell International, een
bedrijf voor industriële technologieproducten, zal Raytheon
Technologies vervangen.
In het officiële persbericht waarin de wijzigingen werden aangekondigd,
zei S&P Dow Jones Indices het volgende:
"De indexwijzigingen werden ingegeven door de beslissing van
DJIA-onderdeel Apple Inc. om zijn aandelen 4:1 te splitsen, waardoor
het gewicht van de index in de sector Informatietechnologie (Global
Industry Classification Standard - GICS) zal verminderen. De
aangekondigde wijzigingen helpen die vermindering te compenseren. Ze
helpen ook de index te diversifiëren door overlap tussen bedrijven met
een vergelijkbare omvang weg te nemen en nieuwe soorten bedrijven toe
te voegen die de Amerikaanse economie beter weerspiegelen."
In gewone-mensen-taal: we verwachten dat Exxon Mobil een lange tijd
een rem op onze index zal zijn, samen met de prijs van ruwe olie.
Aangezien Chevron de index al naar beneden sleept, knikkeren we de
andere belangrijke oliecomponent, Exxon Mobil, uit de index. Dit zou
ook een voorbode kunnen zijn dat alternatieve vormen van energie, die
geen fossiele brandstoffen omvatten, gaan naar waar de wereld in
beweegt, evenals de vooruitzichten voor een langzamere wereldwijde
groei die een lagere energievraag met zich mee zou kunnen brengen.
De Dow Jones Industrial Average heeft een eigenzinnig onderliggend
model. Het is een prijsgewogen index in plaats van een naar
marktkapitalisatie gewogen index. Dit betekent dat hoe hoger de
aandelenkoers van een bedrijf, hoe zwaarder het gewicht wordt in de
Dow. En hoe zwaarder de weging van het bedrijf in de Dow, hoe meer de
aandelenkors van invloed is op het algemene prijsniveau van de Dow.
De aandelenkoers van Apple sloot eergisteren op $ 503,43, waardoor het
het duurste aandeel in de Dow is en dus de grootste beïnvloeder op de
slotkoers van de Dow. Maar wanneer de 4-voor-1-splitsing van kracht
wordt, op maandagochtend 31 augustus, zal de aandelenkoers van Apple
ongeveer een kwart zijn van waar het op vrijdag sluit, behoudens
belangrijke prijsbewegingen bij de opening van de markt. Omdat de
aandelenkoers van Apple aanstaande maandag zoveel lager zal zijn, zal
ook de invloed ervan in de Dow als gevolg daarvan afnemen. Er lijkt
dus een neiging te zijn om achterblijvers weg te halen en wat sexyere
namen in de Dow te plaatsen om de algehele prestaties te ondersteunen.
Zoals de bovenstaande grafiek aangeeft, heeft Exxon Mobil de afgelopen
twee jaar meer dan 40% van zijn aandelenkoers verloren, ongeveer in
lijn met de prijs van ruwe olie. Met een vertragende wereldwijde groei
en de nadruk op duurzame energie is een oliemaatschappij tegenwoordig
geen sexy aandeel.
Salesforce daarentegen is sexy. Ondanks dat het nog maar kort geleden,
in 2004, naar de beurs ging, bedroeg zijn marktkapitalisatie (waarde
van al zijn openbaar verhandelde aandelen) $ 187,82 miljard bij de
sluiting van Wall Street, eergisteren. Dat is $ 9,3 miljard méér dan
de marktkapitalisatie van Exxon Mobil - een bedrijf dat in 1882 werd
opgericht als Standard Oil of New Jersey.
De kans is groot dat u, tenzij u in New York in aandelen handelt, nog
nooit van Salesforce heeft gehoord en geen idee heeft wat de
onderneming eigenlijk doet. Zelfs às u een aandelenhandelaar bent,
weet u waarschijnlijk nog steeds niet wat Salesforce precies doet en
waarom zijn aandelen zo hoog gewaardeerd worden.
De simpele verklaring is dat Salesforce een cloudgebaseerd
softwarebedrijf is dat andere bedrijven helpt hun verkoop- en
marketingactiviteiten te automatiseren om idealiter hogere winsten en
meer tevreden klanten te genereren. Dit soort bedrijven, waarvoor er
weinig toegangsdrempels bestaan (iets dat doorgaans als negatief wordt
beschouwd op Wall Street) worden CRM's of bedrijven voor
klantrelatiebeheer (customer relationship management) genoemd.
Salesforce had het scherpe gevoel om het aandelensymbool CRM voor zijn
aandelen-notering te pakken.
Voor meer informatie over wat Salesforce doet, kunt u dit
zeer optimistische overzicht
lezen op TheStreet.com. Het bedrijfsmodel van Salesforce omvat het
verdienen van geld aan populaire IPO's (beursgangen) van andere
technologiebedrijven. Dat lijkt ons een beetje raar. Als iemands
kernbedrijfsmodel zo succesvol is, waarom moet je dan gokken op de
aandelenmarkt?
Komen we op de vraag: wie heeft besloten deze wijzigingen door te
voeren in de Dow Jones Industrial Average?
Volgens de website van S&P
Dow Jones Indices, een divisie van S&P Global, werkt het als volgt:
"Indices worden beheerd door een Indexcommissie. De meeste commissies
bestaan uit fulltime professionele leden van het S&P DJI-personeel,
met uitzondering van enkele co-branded indices, die commissieleden van
externe bedrijven of beurzen kunnen omvatten. Raadpleeg de individuele
index-methodologiedocumenten voor informatie over indexcomités met
externe indexcomitéleden. Op elke vergadering kan het Indexcomité
lopende bedrijfshandelingen beoordelen die van invloed kunnen zijn op
indexbestanddelen, statistieken die de samenstelling van de indices
vergelijken met de markt, bedrijven die worden beschouwd als
kandidaten voor toevoeging aan een index, en alle belangrijke
marktgebeurtenissen. Bovendien kan het Indexcomité het indexbeleid
herzien voor het selecteren van bedrijven, de behandeling van
dividenden, het aantal aandelen en andere zaken."
General Electric, dat op 26 juni 2018 uit de Dow werd getrapt, was één
van de oorspronkelijke 12 bedrijven waaruit de Dow in 1896 bestond.
Het zorgde toen voor nogal wat opschudding. Ons artikel van destijds,
getiteld "Het verwijderen van General Electric uit de Dow wekt
achterdocht", is uitsluitend beschikbaar voor abonnees.
[26 augustus 2020]
