De Amerikaanse koekjesketen Krispy Kreme wil nog even het ijzer smeden als het heet is, nu tijdens de hausse op de Amerikaanse kapitaalmarkten. Betrokkenen hopen dat veel beleggers toehappen, maar of dat op een corrupt Wall Street verstandig is is de vraag.
Er is een voorlopig prospectus ingediend bij de SEC om Krispy Kreme, de
Amerikaanse donutverkoper, terug te brengen op de beurs om beleggers
erin te laten handelen op de Amerikaanse financiële markten. JPMorgan,
Bank of America en Citigroup zullen volgens het voorlopige prospectus
drie van de vier Lead Book-Running Managers zijn bij de deal. Diezelfde
drie
underwriters op Wall
Street hebben de "eer" dat ze vorige week werden uitgesloten van
deelname aan een grote uitgifte van obligaties van de Europese Unie
vanwege hun kartelactiviteiten in het verleden in Europa. Morgan Stanley
wordt de vierde Lead Book-Running Manager van de deal.
Volgens de
bij de SEC ingediende aanvraag
zijn de nettoverliezen van Krispy Kreme de afgelopen drie jaar
geëscaleerd. Het netoverlies was in 2020 $ 60,9 miljoen; $ 34 miljoen in
2019; en $ 12,4 miljoen in 2018. Zodra het een beursgenoteerd bedrijf
is, is Krispy Kreme van plan een dividend aan te bieden (zegt men),
hoewel het winstgevend moet worden om een programma te ondersteunen (het
bedrijf heeft een schuldenlast van $ 1,2 miljard). JAB Holdings behoudt
de meerderheid van de stemmen zodra de deal wordt gesloten, wat betekent
dat individuele investeerders weinig of eigenlijk niets te zeggen hebben
over het runnen van het bedrijf.
Krispy Kreme opende in 1937 zijn eerste winkel in North Carolina en
exploiteert bijna 1.400 winkels in 33 landen. Vorig jaar nog opende het
bedrijf een locatie van 4.500 vierkante meter op Times Square, New York.
Vaste klanten kent het bedrijf niet. Volgens eigen informatie komen de
klanten 2 of 3 keer per jaar wat caloriën en vet ophalen (onze woorden)
- introductie van nieuwe producten/varianten zou dat kunnen verhogen.
Tijdens de voorgeschiedenis van het bedrijf als beursgenoteerd bedrijf,
beschuldigde de Securities and Exchange Commission (SEC) het bedrijf van
het vervalsen van zijn inkomsten, en oordeelde het als volgt in 2009:
"Tussen ongeveer februari 2003 en mei 2004 heeft Krispy Kreme op
frauduleuze wijze haar inkomsten voor het vierde kwartaal van het
fiscale jaar 2003, dat eindigde op 2 februari 2003, en elk kwartaal van
het fiscale jaar 2004, op frauduleuze wijze of anderszins verkeerd
voorgesteld, net als de resultaten voor het volledige jaar voor boekjaar
2004, dat eindigde op 1 februari 2004. Door dit wangedrag vermeed de
verweerder zijn winstverwachtingen te verlagen en rapporteerde hij voor
elk van die kwartalen ten onrechte wat een uitstekende maatstaf was
geworden voor zijn historische prestaties, namelijk het rapporteren van
een kwartaalwinst per gewoon aandeel (earnings per share - EPS)
die de eerder aangekondigde winst per aandeel met één cent overtrof."
De voormalige CEO, COO en CFO van het bedrijf kregen in deze zaak een
boete van de SEC zonder schuld te bekennen.
Het Duitse in Luxemburg gevestigde conglomeraat JAB Holding nam in 2016
het privébedrijf Krispy Kreme over in een deal van $ 1,35 miljard. 
Volgens de website van Krispy Kreme verkoopt de onderneming nogal wat
vetbommen (maar dat zijn onze woorden). Zo bevat de Reese's Peanut
Butter Donut 25 gram vet; de Original Filled Original Kreme Donut bevat
15 gram vet; terwijl de Original Glazed Donut 11 gram vet bevat.
Afgaande op de foto ziet het er allemaal lekker uit. De donuts, bedoelen we
natuurlijk, de donuts.
Als onderdeel van een actie eerder dit jaar gaf het bedrijf gratis
geglazuurde cakes aan iedereen die een geldige COVID-19-vaccinatiekaart
liet zien bij de Krispy Kreme Store in de VS.
De Centers for Disease Control and Prevention bieden de volgende
statistieken over obesitas in de Verenigde Staten:
"Van 1999-2000 tot 2017-2018 is de prevalentie van obesitas in de VS
gestegen van 30,5% naar 42,4%. Tegelijkertijd steeg de prevalentie van
ernstige obesitas van 4,7% naar 9,2%.
Obesitasgerelateerde aandoeningen zijn onder meer hartaandoeningen,
beroertes, diabetes type 2 en bepaalde soorten kanker. Dit zijn enkele
van de belangrijkste oorzaken van vermijdbare, voortijdige sterfte.
De geschatte jaarlijkse medische kosten van obesitas in de Verenigde
Staten bedroegen in 2008 $ 147 miljard. De medische kosten voor mensen
met obesitas waren $ 1.429 hoger dan de medische kosten voor mensen met
een gezond gewicht."
De koekjesketen wil nog even het ijzer smeden als het heet is, nu
tijdens de hausse op de Amerikaanse kapitaalmarkten, met bedrijven die
in 2020 $ 167 miljard hebben opgehaald, volgens gegevens van Dealogic.
Wanneer geschiedenisboeken worden geschreven over dit Wall Street-tijdperk,
zal deze periode herinnerd worden als één waarin federale
toezichthouders afhaakten en elke deal toestonden die Wall Street kon
bedenken om een underwriting-vergoeding te innen door nieuwe
ondernemingen naar de financiële markten te brengen. We hebben het over
SPAC's (blanco chequebedrijven), crypto-aanbiedingen, bitcoin-futures en
bedrijven waarvan het publiek minder, en juist niet méér nodig heeft.
SPAC staat voor
Special Purpose Acquisition Company,
ofwel, losjes vertaald, een "speciaal overnamebedrijf". SPAC’s
zijn bedrijven die een beursnotering gebruiken om kapitaal op te halen
om hiermee bestaande bedrijven over te nemen of te fuseren. Ze staan ook
bekend als ‘blank check companies’ of ‘blanco cheque bedrijven’ omdat ze
vaak geen gedefinieerd overnamedoel hebben wanneer ze worden opgezet.
Bij de beursgang (IPO) van een SPAC weten investeerders daarom ook niet
in welk bedrijf zij uiteindelijk beleggen. SPAC’s hebben ook geen
bestaande bedrijfsactiviteiten op de dag van hun beursgang.
In plaats van te functioneren als een efficiënte en voorzichtige
toewijzing van kapitaal aan bedrijven die de concurrentiepositie van
Amerika in de wereld zullen verzekeren, brengen de grootbanken in de VS
dezelfde soort dubieuze deals op de markt die Wall Street en de
Amerikaanse economie in 1929, 2000 en 2008 deed instorten.
Het Amerikaanse CONgres komt er stapvoets achter wat er op Wall Street
gebeurt. Op 24 mei hield de Subcommissie Investor Protection,
Entrepreneurship and Capital Markets van het House Financial
Services een hoorzitting over het Amerikaanse beursintroductieproces
(IPO of "initial public offering"). De hoorzitting was getiteld: "Going
Public: SPACs, Direct Listings, Public Offerings, and the Need for
Investor Protections."
Andrew Park, de senior beleidsanalist voor de Wall Street-waakhond
Americans for Financial Reform gaf de volgende getuigenis af over
SPAC's: "Hoewel veel mensen onlangs pas over deze SPAC's zijn gaan horen,
zijn SPAC's verre van nieuw. In feite dateren ze uit de jaren tachtig
toen ze blanco chequebedrijven werden genoemd en vaak werden
geassocieerd met oplichting, waarbij nietsvermoedende investeerders
miljoenen dollars werden afgepakt. Fraude was zo alomtegenwoordig in
deze bedrijven met blanco cheques dat het Congres in 1990 de Penny Stock
Reform Act (PSRA) aannam om enkele van de problemen aan te pakken,
gevolgd door de SEC die regel 419 invoerde voor bedrijven met blanco
cheques. Uitgevers van blanco cheques hebben echter de moderne
SPAC-structuur bedacht om die regels te omzeilen, en herinneren ons
eraan dat het goed reguleren van nieuwe activa voortdurende aandacht en
actie vereist."
Park legde uit hoe beleggers worden beïnvloed: ".... beleggers die deze
SPAC's met hoge verwachtingen achtervolgen, verliezen. Een analyse uit
2012 van 158 SPAC's uitgegeven tussen 2003 en 2008 wees uit dat hun
gemiddelde eenjarige rendement -33% was, terwijl dat verlies na drie
jaar toenam tot -54%. Tussen 2010 en 2018 was het gemiddelde rendement
over een jaar na een fusie -15,6%.”
Coinbase, de cryptocurrency-beurs, is een goed voorbeeld van hoe Direct
Listings werken. Coinbase ging op 14 april via een directe notering naar
de Nasdaq. Op de eerste handelsdag sloot het op een aandelenkoers van $
328,28, waarmee het een marktkapitalisatie van $ 85,8 miljard opleverde.
Bij een standaard IPO mogen vroege investeerders en bedrijfsleiders hun
aandelen gedurende enkele maanden niet verkopen vanwege een zogenaamde
lock-upperiode. Er is geen dergelijke beperking bij een directe
vermelding. Volgens een SEC-aanvraag heeft de voorzitter en CEO van
Coinbase, Brian Armstrong, op 14 april 750.000 aandelen van Coinbase
verkocht tegen een gemiddelde aandelenkoers van $ 389,10, met een
brutowinst van ongeveer $ 291.825.000 voor hemzelf. Sindsdien is
Coinbase gestaag gedaald. Het sloot gisteren op een slotkoers van $
222,60, een daling van 32 procent in 10 weken.
De maand voordat Coinbase naar de Amerikaanse beurs werd gebracht, legde
de Commodity Futures Trading Commission, een federale
toezichthouder, een boete van $ 6,5 miljoen op aan Coinbase voor valse
rapportage van cryptocurrency-transacties. De CFTC verklaarde: "...
tussen januari 2015 en september 2018 leverde Coinbase roekeloos valse,
misleidende of onnauwkeurige rapporten over transacties in digitale
activa, waaronder bitcoin, op het GDAX elektronische handelsplatform dat
het exploiteerde."
Zoals Amerikanen er in 2008 tot hun wanhoop achter kwamen kent de
hebzucht van Wall Street geen grenzen. Als er dikke underwriting-vergoedingen
en jaarlijkse bonussen bij betrokken zijn, zal het nationale belang van
de Verenigde Staten "verdwijnen" en zullen die vergoedingen en bonussen
worden geïnd door de voortdenderende kudde stieren van Wall Street.
Er zijn slechts vijf wetswijzigingen nodig om de macht terug te geven
aan de burgers van de Verenigde Staten en gezond verstand op Wall Street
te laten terugkeren:
(1) serieuze hervorming van de campagnefinanciering;
(2) een verbod van drie jaar op de draaideur tussen Washington en Wall
Street;
(3) herstel van de Glass-Steagall Act om te voorkómen dat deze
handelscasino's in Wall Street federaal verzekerde deposito's gebruiken
om onverantwoorde weddenschappen af te sluiten;
(4) het beëindigen van het private rechtssysteem van Wall Street (verplichte
arbitrage) dat teveel van zijn etterende misbruiken voor het publiek
afschermt; en
(5) wetgeving dat elke bank die door het ministerie van Justitie van
meer dan één misdrijf wordt beschuldigd, strafrechtelijk zal worden
vervolgd en van haar bankcharter zal worden ontdaan.
Gezien de grootschalige corruptie op Wall Street èn in de Amerikaanse
politiek denken wij niet dat ook maar één van deze vijf simpele methoden
zal worden ingevoerd.
[Alle links, bronnen,
documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[22 juni 2021]
Afdrukken
Doorsturen
