De chinese vastgoedreus Evergrande neigt naar ineenstorting, zijn onbetaalde schulden leiden tot protesten.
Een vervolg op
ons artikel van gisteren. Verdere
updates alleen voor abonnee's.
Obligatiehouders van de China Evergrande Group staan op het punt
erachter te komen of de liquiditeitscrisis van de vastgoedgigant zo
nijpend is als het lijkt.
De rentebetalingen op twee Evergrande-notes verlopen donderdag, een
belangrijke test of de ontwikkelaar zal blijven voldoen aan de
verplichtingen jegens obligatiehouders, zelfs als hij achterloopt op
betalingen aan banken, leveranciers en houders van onshore
investeringsproducten. Beleggers schatten een hoge kans op wanbetaling
in, waarbij een van de notes wordt verhandeld tegen minder dan 30% van
de nominale waarde.
Bezorgdheid over het vermogen van Evergrande om $ 300 miljard aan
verplichtingen te voldoen, breidt zich uit over de financiële markten
- niet alleen van China. Aandelen van andere vastgoedbedrijven zijn
gekelderd, terwijl het rendement op een index van in dollar luidende
junk bonds is gestegen tot ongeveer 14%, het hoogste in bijna tien
jaar. De People's Bank of China heeft vrijdag $ 14 miljard aan
kortetermijngeld in het financiële systeem geïnjecteerd, een teken dat
beleidsmakers de onrust op de financiële markten de kop in willen
drukken.
De Evergrande-betalingen die donderdag moeten worden voldaan, omvatten
$ 83,5 miljoen aan rente op een 8,25%, vijfjarige dollarobligatie, zo
blijkt uit door Bloomberg verzamelde gegevens. Er is een periode van
30 dagen voordat een gemiste betaling als een standaardbetaling wordt
beschouwd, volgens de convenanten van de obligatie. Evergrande moet
dezelfde dag een coupon van 232 miljoen yuan ($ 36 miljoen) op een
onshore-obligatie betalen.
In totaal heeft Evergrande tot het einde van dit jaar $ 669 miljoen
aan couponbetalingen te voldoen. Ongeveer $ 615 miljoen daarvan is op
dollarobligaties, zo blijkt uit door Bloomberg verzamelde gegevens.
Fitch Ratings signaleerde deze maand de verhoogde kans op een mislukte
betaling toen het de kredietwaardigheid van het bedrijf nog dieper in
het junk-gebied verlaagde, daarbij verwijzend naar het risico van een
"waarschijnlijke" faillissement.
Evergrande moet ook maandag (morgen, dus) rente betalen op
bankleningen, met een aflossingsvrije periode van één dag. Maandag en
dinsdag zijn feestdagen in China. Hoewel details over het
verschuldigde bedrag niet publiekelijk beschikbaar zijn, hebben de
Chinese autoriteiten grote kredietverstrekkers al verteld geen
terugbetaling te verwachten, zeiden mensen die bekend waren met de
zaak vorige week. Evergrande en banken bespreken de mogelijkheid van
verlengingen en het doorrollen van sommige leningen, aldus ingewijden.
Obligatiebeleggers haastten zich om professionele hulp in te schakelen,
aangezien een mogelijke herstructurering voor Evergrande dichterbij
komt. Addleshaw Goddard heeft contact gehad met enkele
obligatiehouders van het bedrijf en bereidt de oprichting voor van een
commissie van schuldeisers om met Evergrande te onderhandelen, volgens
een persoon die bekend is met de zaak.
Evergrande heeft via het sociaal netwerk WeChat duidelijk gemaakt hoe
het zijn beleggingsproducten wil terugbetalen. Meer dan 70.000
beleggers hebben geïnvesteerd in die beleggingsproducten van het
concern.
Het terugbetalingsplan van de Evergrande Group voor zijn
vermogensbeheerproducten via onroerend goed is begonnen, maar de
vooruitzichten van de door schulden geteisterde vastgoedgigant om de
huidige liquiditeitscrisis te doorstaan, blijven somber, volgens
waarnemers uit de sector. Als beleggers terugbetaling van hun
investeringen eisen via onroerendgoed, kunnen ze contact opnemen met
hun investeringsadviseurs of met hun identificatiekaarten en
investeringscontracten naar de plaatselijke receptie gaan voor overleg
en transactie, zei de vermogensbeheereenheid van Evergrande zaterdag
laat.
Dit is een van de drie opties die Evergrande bood voor de
achterstallige betaling van zijn producten voor vermogensbeheer nadat
honderden investeerders uit heel China 's nachts naar het hoofdkantoor
van het bedrijf in Shenzhen waren gegaan om de terugbetaling van hun
investeringen te eisen, wat zou kunnen oplopen tot meer dan 40 miljard
yuan ( $ 6,19 miljard).
Volgens een door Evergrande voorgesteld plan voor zijn
vermogensbeheerproducten, zou terugbetaling kunnen worden gedaan door
middel van contante termijnen, eigendommen of schulden van
investeerders op wooneenheden die ze al hebben gekocht, volgens het
plan aangekondigd door Du Liang, hoofd van de vermogensbeheereenheid
van Evergrande. In het bijzonder kunnen beleggers genieten van 28 tot
52 procent korting op de huidige prijzen als ze kiezen voor
Evergrande's eigendommen zoals appartementen, winkels en
parkeerplaatsen.
"Voor investeerders zijn appartementen niet zo liquide als contant
geld, maar ze hebben nog steeds genoeg waarde, dus de optie is
misschien niet het beste resultaat, maar ook niet het slechtste", zegt
Shen Meng, directeur van de in Peking gevestigde investeringsbank
Chanson & Co.
Er wordt gesuggereerd dat het liquiditeitsprobleem van Evergrande
voortkwam uit de vorige kredietzeepbel, die leidde tot de agressieve
expansie van de ontwikkelaar naar een groot aantal sectoren. Maar
nadat de regelgevers de regels en het toezicht op de
financieringskanalen hadden aangescherpt om onregelmatigheden te
beteugelen, is de kapitaalketen onder druk komen te staan door de
liquiditeit.
Bloomberg meldde eerder dat Chinese toezichthouders verschillende
banken hebben geïnstrueerd dat Evergrande deze week niet in staat zal
zijn om de verschuldigde rentebetalingen te doen, en dat de
ontwikkelaar nog steeds probeert om verlengingskwesties met banken te
onderhandelen. Ondanks marktspeculaties over de vraag of de regering
zou ingrijpen om Evergrande te redden, wordt de mogelijkheid steeds
kleiner gezien.
De schuldenberg van Evergrande omvat ongeveer 571,8 miljard yuan aan
leningen van banken en andere financiële instellingen zoals trusts,
met een verplichting van 240 miljard yuan in minder dan een jaar. De
gemiddelde financieringskosten bedroegen 9,02% op 30 juni. Een deel
van de leningen van Evergrande was gedekt door een pandrecht op zijn
eigendommen en uitrusting, grondgebruiksrechten, geldmiddelen
aangehouden bij banken en de aandelenbelangen van bepaalde
dochterondernemingen.
China Minsheng Banking Corp., Agricultural Bank of China Ltd. en
Industrial & Commercial Bank of China Ltd. behoorden eind vorig jaar
tot de belangrijkste banken van de ontwikkelaar.
Evergrande wil een belangrijk deel van zijn EV-activiteiten verkopen
aan smartphone-maker Xiaomi. Dat is interessanter dan het lijkt, want
Evergrande is de hoofdaandeelhouder van Saab-restant NEVS. Evergrande
nam in 2019 een meerderheidsbelang in NEVS, dat met de aloude Saab 9-3
als startpunt grootse EV-plannen had. Naar verluidt worden de elektro-Saabs
in China daadwerkelijk verkocht. Men zou in gesprek zijn met Xiaomi,
de smartphone-fabrikant die al eerder te kennen gaf zich met EV’s te
gaan bezighouden. Xiaomi zou met zo’n deal de zeggenschap krijgen over
productiefaciliteiten, een bestaande EV en de bijbehorende technologie.
Of de uitverkoop van Evergrande-obligaties de bredere kredietmarkt
naar beneden haalt, kan afhangen van het vermogen van het bedrijf om
tijd te kopen bij banken. Een rommelige wanbetaling op leningen zou de
angst voor wijdverbreide besmetting kunnen aanwakkeren, iets wat de
regering van Xi Jinping graag wil vermijden, zelfs nu het de
financieringsbeperkingen voor overbelaste onroerendgoed-ontwikkelaars
aanscherpt en bailout-operaties door de overheid ontmoedigt.
[Alle links, bronnen,
documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[19 september 2021]
Afdrukken
Doorsturen