Nieuwe documenten tonen aan dat het handelsschandaal van de Federal Reserve twee van de grootste banken van Wall Street omvat die het controleert: Goldman Sachs en Citigroup.
Aan het einde van de achttiende eeuw verzamelde een aantal mannen zich
onder een plataan bij 68 Wall in Lower Manhattan en handelden
onderling in aandelen. Zo werkt het tegenwoordig niet. Robert Kaplan,
president van de Dallas Fed, moest zijn "meer dan $ 1 miljoen"
transacties in een litanie van individuele aandelen en zijn "meer dan
$ 1 miljoen" transacties in S&P 500-futures afstaan aan een erkende
makelaar bij een geregistreerde makelaar-dealer. Hetzelfde gold voor
de Boston Fed-president Eric Rosengren door zijn transacties van $
1.000 tot $ 50.000 68 keer in 2020 te plaatsen in individuele aandelen
en beursgenoteerde Real Estate Investment Trusts (REIT's).
De waarborgen die faalden bij de Dallas Fed en de Boston Fed om te
voorkómen dat hun presidenten handelden als hedgefondsen, hadden niet
mogen falen bij de door de SEC gereguleerde Wall Street-makelaar-dealers
die deze transacties plaatsten. De rekeningen bij de handelsfirma's
van deze twee mannen hadden moeten worden gecodeerd om aan te geven
dat de mannen regelmatig in contact kwamen met gevoelige,
marktveranderende informatie. De aard en het niveau van hun handel had
moeten leiden tot de onmiddellijke betrokkenheid van de compliance-afdelingen
van de firma's en een stopzetting van de handel.
Nieuw opgegraven documenten plaatsen de megabanken Goldman Sachs en
Citigroup van Wall Street nu in het middelpunt van het Federal Reserve
handelsschandaal. Zowel Goldman Sachs als Citigroup zijn bankholdings
die onder toezicht staan van... u verwacht het al... de Federal
Reserve. (Hun broker-dealer units staan onder toezicht van de SEC en
andere effectenregelgevers.)
De documenten suggereren dat in plaats van te functioneren als een
zakelijke toezichthouder van de banken, sommige Fed-functionarissen
bevriend zijn geraakt met Goldman Sachs en Citigroup, en voordelen
hebben gekregen van deze onder toezicht staande entiteiten.
Goldman Sachs staat onder toezicht van de Federal Reserve sinds het op
21 september 2008 een bankholding werd om toegang te krijgen tot
bailout-fondsen van de Federal Reserve. Ondanks dat Goldman Sachs een
onder toezicht staande entiteit is, bezat Robert Kaplan, president van
de Dallas Fed, vier eigen producten die door Goldman Sachs werden
aangeboden sinds hij bij de Dallas Fed werkte: het Goldman Sachs
Financial Square Money Market Fund; het Goldman Sachs Medium
Term Managed Corporate Bond Account, het Goldman Sachs Private
Equity Fund 2000 (dat niet openbaar wordt verhandeld), en een
cryptische investering genaamd Exchange Place LP die is
genoteerd op Kaplan's 2015 tot 2020 financiële
openbaarmakingsformulieren voor een bedrag van "meer dan $ 1 miljoen.”
Volgens SEC-deponeringen hadden op 28 oktober 2019 1068 personen
geïnvesteerd in Exchange Place LP voor een bedrag van $ 2,1 miljard. (Het
is onmogelijk om uit de SEC-aanvraag op te maken of dat het bedrag is
dat alleen in 2019 is verkocht of het totale bedrag dat is verkocht
sinds het product in 2014 is ontstaan.) In tegenstelling tot typische
beleggingsaanbiedingen die bij de SEC worden ingediend, is er geen
prospectus of aanbiedingsmemorandum dat publiekelijk beschikbaar is om
een idee te geven van waar dit Goldman Sachs-aanbod over gaat.
Afgezien van ons artikel van vandaag is het een zwart gat in termen
van wat het grote publiek ervan weet.
De Dallas Fed heeft feitelijk ontkend dat Exchange Place LP een
aanbieding van Goldman Sachs is, en verklaarde afgelopen maandag in
een persbericht dat "Toen Rob [Robert Kaplan, de president] bij de
bank kwam heeft hij systematisch al zijn persoonlijke bezittingen met
betrekking tot financiële instellingen verkocht waarop de Federal
Reserve regelgevend toezicht had of anderszins werd beperkt.”
Volgens SEC-deponeringen deelt Exchange Place LP het hoofdkantoor van
Goldman Sachs. De functionarissen zijn medewerkers van Goldman Sachs.
Het telefoonnummer is het telefoonnummer van Goldman Sachs. Geeft u nu
maar uw mening of het wel of niet een aanbieding van Goldman
Sachs is.
Van een onafhankelijke bron die bekend is met de Exchange Place LP
hebben wij vernomen dat het een “Exchange Fund” is, ook wel bekend als
een “Swap Fund”, dat eigenaren van zeer gewaardeerde aandelen in staat
stelt hun aandelen te deponeren in een gediversifieerde portefeuille
van andere aangeboden aandelen. door andere eigenaren van gewaardeerde
effecten. De deposant van aandelen ontvangt na zeven jaar een
evenredig deel van de gediversifieerde portefeuille. Het grote
belastingvoordeel is dat de deposant van gewaardeerde aandelen de
betaling van vermogenswinstbelasting via dit type product voor
onbepaalde tijd kan uitstellen. Even verbazingwekkend: als de belegger
de geruilde positie tot zijn dood behoudt, krijgen zijn erfgenamen nog
een groot belastingvoordeel van een hogere basis, waardoor ze aan meer
vermogenswinstbelasting ontsnappen.
Morgan Stanley staat vermeld in SEC-deponeringen als een van de vele
bedrijven die in aanmerking komen om Exchange Place LP te verkopen. We
hebben een whitepaper van Morgan Stanley gevonden waarin in algemene
termen wordt beschreven hoe Exchange Funds of Swap Funds werken. Zoals
typerend is voor de belastingregelingen van Wall Street, is de
Exchange Place LP alleen beschikbaar voor vermogende particulieren,
ook wel bekend als "Accredited Investors" op Wall Street. De
gemiddelde Amerikanen hebben gewoon pech om geen toegang te krijgen
tot een dergelijk product.
Robert Kaplan, president van de Dallas Fed, had misschien een heel
goede reden om een belang te hebben in een Exchange Fund om
vermogenswinstbelasting uit te stellen. Kaplan trad op 8 september
2015 toe tot de Dallas Fed. Hij had eerder 22 jaar bij Goldman Sachs
gewerkt en was opgeklommen tot vice-voorzitter. Volgens SEC-deponeringen
had Kaplan op 7 februari 2005, acht maanden voordat deze toetrad tot
de Harvard Business School, $ 266 miljoen aan aandelen van Goldman
Sachs. Veel daarvan werd zeer gewaardeerd.
De voormalige baas van Kaplan en de voormalige CEO van Goldman Sachs,
Hank Paulson, had zijn eigen manier gevonden om
vermogenswinstbelasting voor onbepaalde tijd uit te stellen op zijn
eigen Goldman Sachs zeer gewaardeerde aandelen. Paulson werd minister
van Financiën in de regering van George W. Bush en diende onmiddellijk
een aanvraag in om bijna $ 500 miljoen van zijn Goldman Sachs-aandelen
te verkopen. Er is een vergelijkbare maas in de belastingwetgeving
waardoor overheidsmedewerkers die aandelen moeten verkopen om
belangenverstrengeling te voorkómen, en ook de betaling van
belastingen voor onbepaalde tijd kunnen uitstellen, zolang ze de
opbrengst in overheidseffecten of een gediversifieerde portefeuille
van beleggingsfondsen plaatsen. The Economist schatte dat Paulson door
deze belastingmanoeuvre maar liefst $ 200 miljoen heeft bespaard.
Een vluchtige zoektocht tussen financiële openbaarmakingsformulieren
voor rijke overheidsfunctionarissen leverde twee andere mannen op die
grote investeringen hadden gedaan in Goldman Sachs Exchange Place LP.
Het financiële openbaarmakingsformulier voor 2020 voor Postmaster
General Louis DeJoy leverde twee gevallen van Exchange Place LP op,
wat neerkwam op $ 2 miljoen tot $ 10 miljoen. (Overheidsfunctionarissen
in de VS rapporteren hun activa in een belachelijk breed dollarbereik
op hun financiële openbaarmakingsformulieren.) Exchange Place LP
verschijnt ook op de financiële openbaarmakingsformulieren van 2016 en
2017 voor het voormalige Republikeinse congreslid uit Florida, Francis
Rooney, voor een bedrag dat wordt vermeld als $ 5 miljoen tot $ 25
miljoen.
Minder dan een jaar geleden gaven Goldman Sachs en zijn Maleisische
bedrijfsonderdeel toe dat ze samenzweerden om $ 1,6 miljard aan
steekpenningen te betalen aan regeringsfunctionarissen in Maleisië en
Abu Dhabi om lucratieve deals binnen te halen. De zaak is aanhangig
gemaakt door het Amerikaanse ministerie van Justitie. Mag het
Amerikaanse ministerie van Justitie nu toestaan dat hooggeplaatste
regeringsfunctionarissen en een president van de Federal Reserve Bank
"Black Hole-investeringen" van Goldman Sachs bezitten?
Het Media Relations-team van Goldman Sachs wil bevestigen noch
ontkennen dat de algemene aard van het aanbod van Exchange Place LP is
om vermogenswinstbelasting op gewaardeerde effecten uit te stellen.
Een woordvoerder van de groep weigert hierop commentaar te geven.
Kunnen we met zekerheid zeggen dat deze drie mannen met een hoge
functie een belastingontwijkingsproduct bezaten? Nee, dat kunnen we
niet, maar we kunnen wel zeggen dat er talloze artikelen zijn
gepubliceerd over het feit dat Goldman Sachs dit soort Exchange Funds
al minstens twee decennia aanbiedt. We kunnen ook stellen dat alles
wat iemand bij Goldman Sachs te zeggen had in antwoord op de talrijke
vragen het volgende was: "uw informatie over de aard van Exchange
Place LP is onjuist. Dat is niet gebeurd."
Ook wil het Media Relations-team van Goldman Sachs bevestigen noch
ontkennen dat Robert Kaplan, president van Dallas Fed, zijn
aandelentransacties van meer dan $ 1 miljoen èn S&P 500-futures bij
Goldman Sachs plaatste. Ook die vraag wordt niet beantwoord. Als deze
transacties bij Goldman Sachs waren geplaatst, heeft de compliance-afdeling
veel uit te leggen wanneer onderzoekers bij hen aankloppen voor
informatie.
De situatie met Citigroup en zijn federaal verzekerde bank, Citibank,
is net zo hachelijk voor de president van de Boston Fed Eric Rosengren.
Zijn financiële openbaarmakingsformulier laat zien dat al zijn handel
plaatsvond op een gezamenlijke rekening met zijn vrouw en dat zijn
vrouw een "gedekte lening voor investeringen" had bij de federaal
verzekerde Citibank.
Aangezien er geen andere activa dan aandelen en beursgenoteerde REIT's
als beleggingen zijn vermeld op het financiële
openbaarmakingsformulier van de Rosengrens (dat wil zeggen geen
onroerend goed verhuurd, bijvoorbeeld), lijkt het erop dat de "gedekte
lening voor investeringen" inderdaad een margelening is om in aandelen
te beleggen. Ook de Boston Fed is niet duidelijk in het beantwoorden
of de "gedekte lening voor investeringen" een margelening was voor de
handel in aandelen. Men geeft alleen dubbelzinnige reacties, zoals dat
het "een beveiligde lening voor investeringen van CitiBank in NY" was.
Als u een van de honderdduizenden erkende makelaars op Wall Street zou
vragen of een federaal verzekerde, door de belastingbetaler gesteunde,
deposito-nemende bank margeleningen kan aanbieden voor aandelenhandel,
dan zullen ze u absoluut niet vertellen dat alleen een makelaar-dealer
onder toezicht van de Securities and Exchange Commission margeleningen
kan verstrekken voor de handel in aandelen.
De 87 jaar oude Securities and Exchange Commission denkt blijkbaar dat
dat ook het geval is. Het definieert een margerekening als "een soort
effectenrekening waarin uw makelaar-dealer u contant geld leent,
waarbij de rekening als onderpand wordt gebruikt, om effecten te kopen
(bekend als 'marge-effecten')."
De Regulation T van de Federal Reserve regelt margerekeningen,
waarbij initiële leningen worden beperkt tot maximaal 50 procent van
de aankoopprijs van de aandelen. Die verordening is getiteld "Credit
by Brokers and Dealers".
Wie schetst onze verbazing dat we een webpagina van Citibank vinden
die het gebruik van "Margin and Securities Backed Finance" (MSBF)
promoot. Op de webpagina staat: "We stellen gekwalificeerde klanten in
staat om tegen concurrerende tarieven te lenen tegen beleggingen,
waaronder aandelen, contanten en equivalenten, obligaties en
beleggingsfondsen." De URL bovenaan deze pagina luidt 'Citibank'. Dat
is de federaal verzekerde bank binnen Citigroup, niet de
investeringsbank of broker-dealer, die zijn eigen Citigroup-URL heeft.
We hebben ook een Citibank-document uit 2021 gevonden met meer
informatie over deze margeleningen. Het document geeft aan dat "gekwalificeerde
Citi Private Banking-cliënten mogelijk tegen concurrerende tarieven
kunnen lenen tegen een reeks financiële activa, waaronder aandelen,
obligaties, geldmiddelen en kasequivalenten, op de beurs verhandelde
REIT-aandelen, gestructureerde obligaties, onderlinge fondsen, ETF's,
afzonderlijk beheerde rekeningen en hedgefondsen. Doorgaans zijn er
geen vastleggingskosten en is er alleen rente verschuldigd als de
MSBF-lening wordt opgenomen.”
Het document geeft ook aan dat Citi Private Bank deel uitmaakt van
Citigroup, maar dat “Citibank, N.A. (Citi)” – de federaal verzekerde
bank – "uw geldverstrekker zal zijn voor deze financiering…."
Als het de Private Bank van Citigroup was die de investeringslening
aan de vrouw van de president van de Boston Fed verstrekte, zou dat
meer alarmbellen moeten doen rinkelen. De Private Bank van Citigroup
heeft een beruchte geschiedenis van ongepaste omgang met buitenlandse
staatshoofden.
Dit laat nog een hartverscheurende rode vlag zien: voedt de bank die
zichzelf in 2008 opblies de huidige zeepbelmarkt daadwerkelijk door
door de belastingbetaler gesteunde deposito's te gebruiken om
margeleningen aan de rijken te verstrekken om aandelen op te kopen?
Volgens de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) had Citibank
op 30 juni $ 1,3 biljoen aan deposito's. Dat maakt het opnieuw too big
to fail en een strop om de nek van de belastingbetalers.
Na de financiële crash van 2008 werd Citigroup begin 2009 een
pennystock (aandeel van < 99 dollarcent). Ondanks het feit dat het
duidelijk insolvent was, verstrekte de Federal Reserve geheime
leningen aan de bank om het van december 2007 tot ten minste 21 juli
2010 financieel te ondersteunen. (Het is de Federal Reserve wettelijk
niet toegestaan leningen te verstrekken aan insolvente instellingen op
grond van de Federal Reserve Act.) Toen de Federal Reserve een
gerechtelijke strijd verloor en uiteindelijk de volledige omvang van
haar bailoutoperatie moest bekendmaken aan de handelshuizen en banken
van Wall Street, werd onthuld dat zij (de Fed)meer dan $ 2,5 biljoen
aan cumulatieve leningen had verstrekt aan Citigroup tegen een rente
die lager was dan de marktrente. Citigroup was de grootste ontvanger
van leningen van de Federal Reserve tijdens en na de financiële crash
van 2008.
Bovendien heeft het Amerikaanse ministerie van Financiën $45 miljard
aan kapitaal in Citigroup geïnjecteerd; er was een overheidsgarantie
van meer dan $ 300 miljard op bepaalde activa; en de FDIC gaf een
garantie van $ 5,75 miljard op zijn senior ongedekte schuld en $ 26
miljard op zijn commercial paper en interbancaire deposito's.
Eerder dit jaar hoorde het publiek dat banken van Wall Street hun
balansen hadden uitgeleend aan hedgefondsen om in het geheim miljarden
dollars aan aandelen te verhandelen zonder bekendmakingen aan de SEC
of het Amerikaanse volk. In sommige gevallen verstrekten banken maar
liefst 85 procent margeleningen, waarmee ze opnieuw hun eigen regels
vaststelden en de Fed's Regulation T dwarsboomden. Banken namen meer
dan $ 10 miljard aan verliezen als gevolg van het feit dat een van de
hedgefondsen - het family office hedgefonds Archegos - opblies.
Gezien deze reeks feiten zouden zowel de Senaatscommissie voor banken
als het Amerikaanse ministerie van Justitie onmiddellijk moeten
beginnen met het uitvaardigen van dagvaardingen voor handelsgegevens.
De Senaatscommissie voor het bankwezen zou binnenkort ook een openbare
hoorzitting moeten houden om de beëdigde getuigenissen van de CEO's
van Goldman Sachs en Citigroup op te nemen, zodat het publiek de
volledige omvang van hun rol in dit handelsschandaal bij de Fed kan
begrijpen en hoe de waarborgen van hun nalevingsafdeling dit niet
hebben voorkomen.
In een openbaar gepubliceerde brief die vandaag aan SEC-voorzitter
Gary Gensler is uitgegeven, heeft senator Elizabeth Warren de
voorzitter van de Federal Reserve Jerome Powell laten weten dat zijn
plannen om een zelfonderzoek te doen naar het handelsschandaal van de
Fed niet door haar zullen worden gesteund. Warren is lid van de
machtige Senaatscommissie voor banken die toezicht houdt op de Federal
Reserve.
Warren riep de SEC op om "de handel in effecten door hooggeplaatste
functionarissen van de Federal Reserve te onderzoeken en te bepalen of
een van deze ethisch twijfelachtige transacties mogelijk in strijd is
met de regels voor handel met voorkennis." Warren
karakteriseerde de handel door Fed-functionarissen als een
weerspiegeling van "een houding dat persoonlijk winstbejag
belangrijker is dan het vertrouwen van het Amerikaanse volk in de
Federal Reserve."
Op een bepaald punt in de brief klonk Warren alsof ze iemand probeerde
weg te jagen die op zoek was naar een pleidooiovereenkomst om een
gestreept gevangenispak te vermijden. Ze beriep zich op de
mogelijkheid dat een persoon die zich bezighoudt met handel met
voorkennis een gevangenisstraf uitzit. Warren schreef het volgende:
"Het is niet duidelijk waarom voorzitter Powell deze activiteiten, die
het vertrouwen en de effectiviteit van de Fed aantasten, niet heeft
stopgezet. De transacties van de Fed-functionarissen zijn duidelijk in
strijd met de Fed-richtlijnen waarin staat dat functionarissen 'alle
transacties of ander gedrag moeten vermijden dat zelfs maar de schijn
van conflict tussen hun persoonlijke belangen, de belangen van het
systeem en het algemeen belang kan wekken'. Ze hadden betrekking op 'het
kopen of verkopen van een effect terwijl ze in het bezit waren van
materiële niet-openbare informatie' - wat het geval zou kunnen zijn
gezien het feit dat Fed-functionarissen routinematig in het bezit zijn
van dergelijke informatie - ze hebben mogelijk de regels voor handel
met voorkennis van de SEC geschonden.
Dergelijke schendingen kunnen individuen onderwerpen aan
civielrechtelijke sancties van 'drie keer het bedrag van de behaalde
winst of het vermeden verlies' en strafrechtelijke sancties tot $
5.000.000 en 20 jaar gevangenisstraf."
In een eerder artikel bepleitten we dat de Amerikaanse
Senaatscommissie voor banken een hoorzitting moeten houden en de
beëdigde getuigenissen van de CEO's van Goldman Sachs en Citigroup
afnemen over de betrokkenheid van hun bedrijven bij de handel door
respectievelijk Robert Kaplan, president van Dallas Fed en Boston
Fed-president Eric Rosengren. Deze banken staan onder toezicht van de
Federal Reserve en lijken ook centraal betrokken te zijn bij het
handelsschandaal rond de presidenten van de Federal Reserve Bank.
Een hoorzitting van de Senaatscommissie voor het bankwezen onder ede
zou echter veel sneller een aantal belangrijke, eerste antwoorden aan
het Amerikaanse volk opleveren dan maanden, zo niet jaren wachten op
de afronding van een SEC-onderzoek. Die informatie kan van cruciaal
belang zijn om president Biden te helpen beslissen of hij Powell wil
voordragen voor een nieuwe termijn als Fed-voorzitter of dat het tijd
is voor een schoonmaakbeurt van de Augiusstal van de Federal Reserve.
[Alle links, bronnen,
documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[5 oktober 2021]
Afdrukken
Doorsturen