Op 4 mei 2020, toen Jay Clayton de voorzitter was van de beurswaakhond Securities and Exchange Commission (SEC) ten tijde van de Trump-administratie, verleende de SEC goedkeuring voor een nieuwe nationale beurs genaamd MEMX, waarvan enkele eigenaren (megabanken van Wall Street) hebben toegegeven dat zij allen schuldig zijn aan in totaal negen collectieve misdrijven - als gevolg van aanklachten die waren ingediend door het Amerikaanse ministerie van Justitie. What can possibly go wrong?
JPMorgan Chase is verantwoordelijk voor vijf van die misdrijven;
Goldman Sachs en een dochteronderneming daarvan zijn verantwoordelijk
voor twee misdrijven; Citigroup en UBS voor elk één misdrijf. De
andere eigenaren van MEMX zijn: Bank of America, BlackRock, Charles
Schwab, Citadel Securities, E*TRADE, Fidelity Investments, Flow
Traders, Jane Street, Manikay Partners, Morgan Stanley, TD Ameritrade,
Virtu Financial, Wells Fargo en Williams Trading.
In de brief van de SEC waarin wordt meegedeeld dat MEMX toestemming
krijgt om te functioneren als een nationale effectenbeurs, staat ook
dat de SEC erop vertrouwt dat MEMX "frauduleuze en manipulatieve
handelingen en praktijken voorkòmt, rechtvaardige en billijke
handelsprincipes bevordert ..."; "geen oneerlijke discriminatie tussen
klanten, emittenten of dealers toestaat ..." en dat het "beleggers en
het algemeen belang beschermt".
De SEC heeft die omschrijvingen in haar brief opgenomen omdat dat
wordt geëist van een Self Regulatory Organization (SRO), een
aanduiding die wordt gegeven aan alle nationale effectenbeurzen in de
Verenigde Staten. Toestaan dat veroordeelde misdadigers, die zich
herhaaldelijk hebben beziggehouden met marktmanipulatie, zichzelf
mogen reguleren en hun eigen beurs kunnen runnen, is om het netjes te
zeggen zorgwekkend, vooral omdat vijf van de eigenaren van MEMX eerder
werden beschuldigd van price fixing op de Nasdaq-beurs.
Naast de zorgen die wij hebben over deze beurs, blijkt ook dat het
geen handelsvloer heeft waar menselijke handelaren de activiteiten van
andere menselijke handelaren kunnen controleren. Links ziet u een foto
van hoe de 16.000 vierkante meter grote handelsvloer van de New York
Stock Exchange eruitziet. Rechts daarvan is een foto van de MEMX-website
met de enige fysieke faciliteit die het op zijn website heeft
geplaatst. De vacatures bij MEMX geven aan dat het een "Fully
Remote Workforce" heeft die kan werken in de momenteel goedkeuring
verlenende staten New Jersey, New York, Connecticut, Pennsylvania,
Florida, Illinois, Kansas, Georgia, North Carolina, Nevada en Oregon.
Misschien omdat Nasdaq er heel goed van op de hoogte was hoe vijf van
deze MEMX-eigenaren hun aandelenmarkt in de jaren '90 hadden
gemanipuleerd, diende John Zecca, de Chief Legal Officer en
Chief Regulatory Officer van Nasdaq, een brief in bij de SEC (waarin
hij zijn zorgen uitsprak) vóórdat de Commissie toestemming gaf voor de
MEMX-applicatie om een nationale beurs te runnen.
In de brief stond onder andere:
“...terwijl Nasdaq zich voorbereidt op het vooruitzicht om
geconfronteerd te worden met nog een nieuwe speler in een groeiend
veld van concurrenten, merkt Nasdaq op dat elke goedkeuring door de
Commissie van de MEMX-toepassing een aanzienlijk verschil in de
regelgevende behandeling van de gevestigde beurzen zal benadrukken.
Het zou inderdaad inconsequent zijn als de Commissie grote banken en
broker-dealers, die een groot deel van de orderstroom voor aandelen in
de Verenigde Staten beheersen en die in veel gevallen hun eigen
alternatieve handelssystemen bezitten of exploiteren [Dark Pools],
toestemming geeft om een consortium te vormen om een nieuwe nationale
effectenbeurs te bezitten en te exploiteren, zonder ook toe te staan
dat beurzen die eigendom zijn van investeerders, zoals Nasdaq,
soortgelijke locaties bezitten of exploiteren onder dezelfde
voorwaarden als de banken en broker-dealers."
Niet alleen staat de SEC megabanken zoals JPMorgan Chase, Citigroup,
Goldman Sachs, Morgan Stanley en Bank of America's Merrill Lynch toe
om Dark Pools te exploiteren (waar aandelenhandel in het duister
plaatsvindt), maar de SEC staat deze bedrijven al jaren toe om de
aandelen van hun eigen bank te verhandelen in hun eigen Dark Pool.
En elk van deze megabanken mag ook biljoenen (!) dollars aan
ondoorzichtige derivatencontracten aanhouden, ondanks dat derivaten
een belangrijke oorzaak waren van de financiële ineenstorting in 2008.
Maar de bedorven kers op deze explosieve corruptietaart is dat
JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley en Bank of
America door de federale toezichthouders óók toestemming krijgen om
federaal verzekerde banken te exploiteren die samen biljoenen dollars
aan spaargeld van doorsnee Amerikanen bezitten.
Jay Clayton, die zoals gezegd aan het roer stond van de SEC toen MEMX
werd goedgekeurd, had eerder 8 van de 10 grootste Wall Street-banken
vertegenwoordigd als hun underwriting counsel in de drie jaar vóórdat
hij SEC-voorzitter werd onder Trump. Tot die banken behoorden vijf van
de MEMX-eigenaren: JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, Morgan
Stanley en Bank of America/Merrill Lynch.
Een andere dubieuze acteur die een MEMX-eigenaar is, is Citadel
Securities, onderdeel van de uitgestrekte tentakels van miljardair Ken
Griffin op de Amerikaanse markten. Citadel Securities heeft een
gigantisch deel van de detailhandel veroverd door royale betalingen
voor de orderstroom aan ten minste negen online brokers.
(Zie ons artikel "GameStop-orderverwerker
Citadel is geen Robin Hood" van 2 februari 2021).
Leden van het Amerikaanse Congres maken zich steeds meer zorgen dat de
motivatie van Citadel Securities om voor deze orderstroom te betalen,
is om te kunnen handelen tegen onervaren retailhandelaren, op Wall
Street bekend als "dom geld", om hun eigen winst op oneerlijke wijze
te verbeteren. De disciplinaire geschiedenis van Citadel Securities
bevestigt die theorie.
Op 25 juni 2014 kreeg Citadel Securities een boete van in totaal $
800.000 door de verschillende toezichthouders voor ernstig wangedrag
bij haar handelspraktijken. Citadel betaalde de boetes op de
gebruikelijke manier, zonder de beschuldigingen toe te geven of te
ontkennen. De New York Stock Exchange beweerde dat het volgende was
gebeurd: “Het bedrijf stuurde meerdere, periodieke uitbarstingen van
orderberichten, met 10.000 orders per seconde, naar de effectenbeurzen.
Deze buitensporige berichtenactiviteit, waarbij honderdduizenden
orders voor meer dan 19 miljoen aandelen betrokken waren, vond twee
tot drie keer per dag plaats.”
Bovendien heeft Citadel volgens de New York Stock Exchange "ten
onrechte 2,75 miljoen aandelen van een entiteit short verkocht,
waardoor de aandelenkoers van de entiteit in een periode van elf
minuten met 77 procent is gedaald." In een ander geval resulteerde de
handel in Citadel volgens de New York Stock Exchange in "een
onmiddellijke stijging van de koers van het effect met 132 procent".
Op 9 januari 2014 heeft de New York Stock Exchange Citadel Securities
LLC beschuldigd van 502.243 keer wash-sales met behulp van haar
computeralgoritmen. Een wash-sale is waar de koper en de verkoper
dezelfde entiteit zijn en er geen verandering in het uiteindelijke
eigendom plaatsvindt. (Wash-sales zijn illegaal omdat ze de
aandelenkoersen omhoog of omlaag kunnen manipuleren.) Citadel
Securities betaalde een boete van $ 115.000 voor deze 502.243
overtredingen en kwam er mee weg. Dat is minder dan 23 dollarcent per
overtreding.
Op 13 januari 2017 schikte de SEC een zaak tegen Citadel Securities
voor $ 22,6 miljoen aan boetes en teruggaven, waarbij men beweerde dat
het volgende was gebeurd: “…twee algoritmen die door Citadel
Securities worden gebruikt, hebben geen retailorders tegen de beste
waargenomen koers geïnternaliseerd en evenmin getracht de beste koers
op de markt te verkrijgen. Deze algoritmen werden geactiveerd toen ze
verschillen in de beste koersen op marktfeeds identificeerden, waarbij
de SIP-feeds werden vergeleken met de directe feeds van beurzen. Eén
strategie, bekend als FastFill, internaliseerde onmiddellijk
een order tegen een koers die niet de beste koers was voor de order
die Citadel Securities opmerkte. De andere strategie, bekend als
SmartProvide, stuurde een order naar de markt die niet geprijsd
was om onmiddellijk de beste koers te krijgen die Citadel Securities
opmerkte.”
Meer recentelijk, op 16 juli 2020, stemde Citadel Securities in met
een boete van $ 700.000 door de zelfregulator van Wall Street, FINRA,
voor het uitvoeren van klantenorders tegen lagere koersen dan het voor
eigen rekening handelde. Citadel Securities mocht de aanklachten niet
toegeven of ontkennen. De activiteiten vonden plaats over een
tijdsbestek van jaren. Op 13 november 2020 heeft FINRA Citadel
Securities een boete van $ 180.000 opgelegd voor het niet markeren van
6,5 miljoen aandelentransacties als short sales. Citadel heeft de
beschuldigingen niet toegegeven of ontkend, maar heeft de boete
betaald. De activiteit vond plaats tussen 14 september 2015 en 21 juli
2016, blijkt uit gegevens van FINRA.
Na de beurscrash van 1929 en de Grote Depressie die daarop volgde,
werd de Amerikaanse Senaatscommissie voor het bankwezen (aangemoedigd
door publieke verontwaardiging) om drie jaar lang hoorzittingen te
houden over de self-deal en gemanipuleerde handel door de grote banken
van Wall Street. De hoorzittingen genereerden gedurfde koppen op de
voorpagina's van de kranten die de diepgewortelde corruptie aantoonden
in de handelspraktijken op Wall Street die tot de crash hadden geleid.
Dat niveau van publieke aandacht bracht het Congres ertoe om de
Securities Exchange Act van 1934 aan te nemen, die de Securities and
Exchange Commission in het leven riep en deze in staat stelde om
beursvennootschappen, clearingbureaus en beurzen te registreren,
reguleren en overzien.
De '34 Act, zoals die op Wall Street bekend staat, citeerde
specifiek het nationale belang om uit te leggen waarom beurzen
federaal gereguleerd moesten worden. De wetgeving maakt de volgende
kritische punten met betrekking tot hoe corrupte handel tot
economische rampen kan leiden:
- "Vaak zijn de koersen van effecten op dergelijke beurzen en markten
vatbaar voor manipulatie en controle, en de verspreiding van
dergelijke koersen geeft aanleiding tot buitensporige speculatie, wat
resulteert in plotselinge en onredelijke schommelingen in de koersen
van effecten die (a) afwisselend onredelijke expansie en onredelijke
inkrimping van het kredietvolume dat beschikbaar is voor handel,
transport en industrie in de handel tussen staten, veroorzaken; (b) de
juiste waardering van de waarde van effecten belemmeren en zo een
eerlijke berekening van belastingen die verschuldigd zijn aan de
Verenigde Staten en aan de verschillende Staten door eigenaren, kopers
en verkopers van effecten verhinderen, en (c) de eerlijke waardering
van onderpand voor bankleningen voorkomen en/of de effectieve werking
van het nationale banksysteem en het Federal Reserve System belemmeren."
- “Nationale noodsituaties, die wijdverbreide werkloosheid en de
ontwrichting van handel, transport en industrie veroorzaken, en die de
handel tussen staten belasten en de algemene welvaart nadelig
beïnvloeden, worden versneld, geïntensiveerd en verlengd door
manipulatie en plotselinge en onredelijke schommelingen van de
effectenkoersen en door buitensporige speculatie op dergelijke beurzen
en markten, en om aan dergelijke noodsituaties het hoofd te bieden
wordt de federale regering tot zulke hoge kosten gedwongen dat ze de
nationale kredietwaardigheid belasten.”
Tientallen miljoenen Amerikanen hebben tijdens en na de financiële
ineenstorting in 2008 de nachtmerrie van een slecht gecontroleerd Wall
Street meegemaakt. Het is duidelijk dat de Dodd-Frank-wetgeving voor
financiële hervorming van 2010 de hervormingstaak niet volbracht. Het
is lang voorbij de tijd voor de Amerikaanse Senaatscommissie voor het
bankwezen om uitgebreide hoorzittingen te houden en serieuze wetgeving
aan te nemen die het publiek daadwerkelijk zal beschermen tegen de
corrupte Wall Street-kliek.
[Alle links, bronnen,
documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[12 juli 2022]
Afdrukken
Doorsturen