De explosie van de Amerikaanse staatsschuld:
een fiscale tijdbom
De Amerikaanse staatsschuld is gestegen tot meer dan $35 biljoen.
Rentebetalingen overtreffen nu de militaire uitgaven en andere geheime
dienstbudgetten bij elkaar. Wat zijn de implicaties?
Inleiding
De afgelopen 4 jaar is de Amerikaanse staatsschuld met maar liefst $ 11 biljoen
omhooggeschoten. Dit is de omvang van 40% van het BBP van de Amerikaanse
economie. Ter vergelijking: om de eerste $ 11 biljoen aan schuld voor de VS te
bereiken, duurde het 220 jaar.
De recente renteverlaging van 50 basispunten van de Federal Reserve in
één sessie is een indicatie van diepere onderliggende fiscale
uitdagingen die verder gaan dan het traditionele dubbele mandaat van
inflatie- en werkgelegenheidsbeheer. Een belangrijke drijfveer lijkt
de stijgende kosten van de Amerikaanse overheidsschuldaflossing en de
aanzienlijke herfinancieringsdruk te zijn waarmee het ministerie van
Financiën de komende jaren te maken krijgt. Naarmate de dynamiek van
de staatsschuld blijft verslechteren, zal dit de onafhankelijkheid van
de Federal Reserve steeds meer beperken, wat zorgen oproept over het
vermogen om autonoom te handelen in het licht van de toenemende
fiscale druk.
De renteverlaging van de Fed kan worden geïnterpreteerd als een poging
om deze herfinancieringslast te verlichten, waarbij verwacht wordt dat
het ministerie van Financiën alleen al in 2024 meer dan $ 10 biljoen
aan obligaties zal herfinancieren. Deze substantiële uitgifte van
nieuwe schulden, gecombineerd met hogere leenkosten, vormt een
materieel risico voor de stabiliteit van de markt. Bovendien staat de
particuliere sector voor soortgelijke druk, met meer dan $ 2,5 biljoen
aan bedrijfsleningen - gelijk aan 9% van het Amerikaanse bbp - die
gepland staan voor herfinanciering tegen 2027. Hiervan is $ 700
miljard verschuldigd in 2025 en meer dan $ 1 biljoen in 2026. De
overlapping van publieke en private herfinancieringsbehoeften zal
waarschijnlijk de marktvolatiliteit versterken, wat verdere opwaartse
druk op de rendementen zal veroorzaken.
Naarmate de fiscale eisen aan de centrale bank toenemen, wordt het
vermogen van de Federal Reserve om onafhankelijk te handelen steeds
meer op de proef gesteld. De enorme omvang van de staatsschuld en de
stijgende kosten van het afbetalen ervan betekenen dat monetaire
beleidsbeslissingen, die traditioneel gericht zijn op inflatie en
werkgelegenheid, nu worden beïnvloed door fiscale imperatieven. Deze
dynamiek vermindert de gewaardeerde onafhankelijkheid van de centrale
bank, omdat deze bredere macro-economische doelen in evenwicht moet
brengen met de noodzaak om de schatkistmarkt te stabiliseren. In de
praktijk zou dit kunnen leiden tot een scenario van "fiscale
dominantie", waarbij de centrale bank onder druk wordt gezet om lagere
rentetarieven te handhaven dan anders het geval zou zijn, om de
herfinancieringskosten van de overheid te verlichten. Deze inbreuk op
monetaire onafhankelijkheid dreigt het vermogen van de Fed om inflatie
op de lange termijn effectief te beheersen, te ondermijnen.
De situatie wordt nog ingewikkelder door de dreigende afloop van de
belastingverlagingen van Trump (2017) , die in 2025 aflopen. Het
verlengen van deze verlagingen zou het ministerie van Financiën $ 3
biljoen kosten in het komende decennium, wat het tekort verder zou
vergroten. Het laten aflopen ervan zou het tekort met ongeveer 1% van
het BBP kunnen verminderen , maar politieke weerstand maakt deze
uitkomst onzeker.
In detail
De staatsschuld van de Verenigde Staten heeft een nieuw record bereikt
van $ 35 biljoen, en het loopt nog steeds op. Als u dit artikel leest,
is de kans groot dat de VS al de $ 35,4 biljoen aan staatsschuld heeft
aangetikt.
Controleer de schuldenklok maar
ga wel even zitten
voordat u deze link opent,
anders wordt u misschien duizelig - of krijgt u slappe knieën..
Het is uiteraard de grootste absolute staatsschuld ter wereld, en in
reële termen zelfs de grootste in de wereldgeschiedenis.
De exponentiële opbouw van schulden in de afgelopen jaren wordt vooral
duidelijk als we kijken naar het historische langetermijnperspectief,
zoals weergegeven in de hiernaast weergegeven grafiek:
Omdat deze Amerikaanse schuld voor het grootste deel bestaat uit
staatsobligaties met vaste rentebetalingsbeloften, hebben de
jaarlijkse onderhoudskosten van deze staatsschuld inmiddels ook
historische proporties bereikt.
Rentebetalingen op schulden overstijgen nu $ 1,2 biljoen, dat is dus
twaalfhonderd miljard dollar, méér dan de militaire uitgaven van het
land. Volgens het US Treasury Bulletin van september 2024 heeft
de Amerikaanse overheid meer dan $ 1 biljoen uitgegeven aan
rentebetalingen voor haar nationale schuld van ruim $ 35 biljoen, dus
voor dit fiscale jaar, volgens het Amerikaanse ministerie van
Financiën. Dit is een nieuw historisch record. De verwachting is dat
aan het eind van het jaar de $ 1,6 biljoen aangetikt gaat worden.
Kortom: de VS is op weg naar de hel!
Het uitgavenpatroon van Biden/Harris (dat Harris wil voortzetten):
Kijkend naar de verdeling in het September Bulletin dat door dat
ministerie van Financiën is gepubliceerd, die feitelijk verwijzen naar
de cijfers van eind juni 2024, steeg de brutorente op staatsobligaties
naar $ 868 miljard. We moeten rentebetalingen op andere verplichtingen
ter grootte van $ 177 miljard toevoegen, wat het wereldrecord in
rentebetalingen van $ 1,05 biljoen oplevert.
Gegeven de totale fiscale uitgaven van $ 5.027 miljard, en de totale
inkomsten uit belastingen, socialezekerheidsbijdragen en andere
bronnen die slechts $ 3.754 miljard bedragen, bedroeg het tekort in
het fiscale jaar tot nu toe eind juni $ 1.273 miljard. Dus bruto
rentebetalingen van $ 1.045 biljoen vormen 21%, meer dan een vijfde
van de totale uitgaven van de Amerikaanse overheid tot nu toe (dit
jaar). Tegelijkertijd bedragen de rentebetalingen 82% van het
begrotingstekort van de Amerikaanse overheid tot nu toe dit jaar. Dit
markeert een stijging van 33% van de bruto rentebetalingen door de
overheid, vergeleken met dezelfde periode vorig jaar.
Aangezien we de aanzienlijke begrotingstekorten van juli en augustus
moeten toevoegen aan deze gegevens van juni, waarbij het
begrotingstekort van augustus alleen al oploopt tot $ 380 miljard,
lijkt het zeer waarschijnlijk dat het begrotingstekort van de
Amerikaanse overheid in 2024 de $ 2 biljoen zal overschrijden. De
officiële schatting van de overheid van juni 2024 dat het tekort op $
1,9 biljoen zal uitkomen, zal waarschijnlijk worden ingehaald door de
gebeurtenissen, net zoals de schuldprognose dat de staatsschuld tegen
het einde van 2024 slechts $ 35 biljoen zou bedragen.
Dit creëert een feedbackloop: naarmate de kosten voor schuldaflossing
stijgen, wordt de overheid gedwongen haar schuld te herfinancieren
tegen hogere tarieven, vooral omdat de gemiddelde looptijd van de
Amerikaanse schuld zes jaar bedraagt, wat betekent dat een groot deel
van de laagrentende schuld die vóór de pandemie is uitgegeven,
binnenkort moet worden doorgerold tegen aanzienlijk hogere rendementen.
Eeuwige tekorten zijn niet houdbaar, vooral omdat een groot deel van
de Amerikaanse overheidsuitgaven bestaat uit betalingen aan politieke
donoren. De Verenigde Staten is een land van schuldslaven.
Waar gaat al het geld van de Amerikaanse overheid naartoe?
Als we de inkomsten uit overheidsinvesteringen aftrekken, krijgen we
netto rentebetalingen, die nog steeds meer dan $ 800 miljard bedragen,
net onder Social Security en Medicare, en boven de uitgaven van het
Department of Defense, dat $ 608,6 miljard gebruikte. Zelfs als we de
Deep State/militaire complex-afdelingen van "Defense", "Homeland
Security", "State Department", "NASA" en "Independent Agencies" (waaronder
verschillende van de 17 geheime dienstagentschappen) optellen, komt
het totaal uit op $ 794,6 miljard, nog steeds achter de
overheidsuitgaven aan rentebetalingen.
Rentebetalingen verdringen andere uitgaven, zoals sociale zekerheid,
defensie en Medicare.
Structurele kwesties op de lange termijn zoals Social Security en
Medicare zullen tegen het einde van het decennium 60% van de federale
uitgaven opslokken (exclusief rentebetalingen). Deze
rechtenprogramma's, samen met verhoogde defensie- en
energietransitie-uitgaven, zullen het vermogen van de overheid om haar
fiscale positie te beheren zonder politiek moeilijke aanpassingen
beperken. Naarmate de fiscale tekorten aanhouden en toenemen, zal de
Fed zich steeds meer beperkt voelen door de noodzaak om fiscale druk
op te vangen, waardoor haar vermogen om renteverhogingen door te
voeren of het beleid aan te scherpen, afneemt zonder het risico te
lopen op schuldendienstcrises.
De rentebetalingen zijn met 30 procent gestegen ten opzichte van
dezelfde periode vorig jaar. 2024 is inderdaad het eerste jaar in de
geschiedenis van de Verenigde Staten van Amerika dat de betalingen aan
ontvangers van coupons op de staatsschuld de uitgaven aan het leger
overtreffen (de Amerikaanse militaire uitgaven zijn veruit de grootste
ter wereld, ongeveer negen keer groter dan de Russische militaire
uitgaven).
Een publicatie van de Federal Reserve Bank of St. Louis weet hoe de
enorme militaire uitgaven van de Verenigde Staten gepresenteerd moeten
worden: de grafiek van de internationale vergelijking geeft de VS
simpelweg een andere schaal, als enige van alle landen waarvan de
uitgaven getoond worden. Dit verbergt het feit dat de VS met afstand
de grootste militaire uitgaven ter wereld heeft.
Ontdek de presentatietruc.
Het bedienen van de staatsschuld via rentebetalingen is goed op weg om
binnenkort het meest dominante deel van Washingtons begroting te
worden. Overheden verbergen de rentebetalingen vaak graag wanneer ze
hun uitgaven presenteren, door de getoonde informatie te beperken tot
"niet-discretionaire uitgaven", wat rentebetalingen handig uitsluit.
Vergeet niet dat we hier te maken hebben met een overheid die gelooft
dat ze de burgers alleen maar "dingen goed uitlegt", idealiter met
behulp van gedragspsychologie (d.w.z. manipulatie van de geest) en
propaganda, om de enige echte waarheid te maskeren, terwijl critici
per definitie "misinformatie" of "desinformatie" uiten die snel wordt
verboden in Europa, Australië en zeker in de VS.
Vanuit een wereldwijd perspectief zijn de implicaties van de
rente-lasten nog significanter vanwege de rol van de Amerikaanse
dollar als 's werelds reservevaluta. Aanhoudende begrotingstekorten,
stijgende schuldenniveaus en de erosie van de onafhankelijkheid van
het monetaire beleid kunnen leiden tot een verlies van vertrouwen van
investeerders, wat resulteert in hogere risicopremies voor Amerikaanse
staatsobligaties. Dit zou niet alleen de leenkosten binnenlands maar
ook wereldwijd verhogen, wat de kapitaalstromen en financiële
stabiliteit zou verstoren.
De renteverlaging van de Federal Reserve weerspiegelt de groeiende
spanningen tussen fiscaal en monetair beleid in de context van de
escalerende Amerikaanse schulddynamiek. Omdat het ministerie van
Financiën te maken heeft met enorme herfinancieringsbehoeften en
stijgende rentekosten, staat de centrale bank onder druk om een accommoderende
houding aan te nemen - wat zij overigens al vele jaren doet. Immers:
de Federal Reserve is noch federaal, noch heeft zij reserves. Het is
een instituut van de grootbanken, en daarmee hebben Amerikaanse
politici (ons inziens) ontoelaatbare verbindingen.....
Op 9 september uitte Elon Musk zijn diepe bezorgdheid over de
versnelling van de opbouw van de staatsschuld in de VS en het feit dat
alleen al de rentebetalingen nu de militaire uitgaven overtreffen. Hij
merkte ook op dat het nu slechts ca. 3 maanden duurt om nog eens een
biljoen dollar aan de staatsschuld toe te voegen. “Amerika gaat
razendsnel failliet. … Rentebetalingen op de staatsschuld overtroffen
net het budget van het ministerie van Defensie, maar ze bedragen meer
dan een biljoen dollar per jaar. Alleen al aan rente. En ze stijgen.
We voegen een biljoen dollar toe aan onze schuld, die onze kinderen en
kleinkinderen op de één of andere manier moeten terugbetalen, elke
drie maanden. En dan wordt het binnenkort twee maanden, en dan elke
maand… En dan is het enige dat we kunnen betalen rente… Dit loopt niet
goed af.”
Al in januari van dit jaar had Elon Musk gezegd: “Ik ben gealarmeerd
door de Amerikaanse schuld.” Die stond toen op $ 34 biljoen. Op 3 mei
van dit jaar zei hij: “We moeten iets doen aan onze staatsschuld,
anders is de dollar niets meer waard.”
[Alle links, bronnen, documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[24 september 2024]
Afdrukken
Doorsturen
