Deskundigen waarschuwen al maanden voor een ongekende beurszeepbel die op het punt staat uiteen te spatten. De meeste financiële adviseurs, politici en de mainstream media kijken de andere kant op..
Eén ding is zeker. Wanneer de huidige zeepbel op de aandelenmarkt
uiteindelijk crasht, zal de voorzitter van de Amerikaanse Federal
Reserve, Jerome Powell, niet in staat zijn om voor het Congres te
staan om de wetgevers te vertellen dat niemand het had kunnen zien
aankomen. Wall Street-veteranen hebben de afgelopen maanden
herhaaldelijk gewaarschuwd voor een komende crash.
Vorige week gaf Michael Burry - die aan het hoofd staat van het
hedgefonds Scion Asset Management en werd vereeuwigd in de film
"The Big Short" voor het maken van een fortuin door subprime-schulden
te shorten vóórdat het instortte tijdens de crash van 2008 - op
Twitter de recentste van deze waarschuwingen. (De tweets werden
vervolgens verwijderd nadat ze volop werden gepubliceerd in de
zakelijke media en werden geretweet.)
Op dinsdag tweette Burry dit:
“Mensen vragen me altijd wat er op de markten gebeurt. Het is simpel.
Grootste speculatieve zeepbel aller tijden in alle dingen. Met twee
ordes van grootte. #FlyingPigs360.”
Op donderdag gooide Burry er nog een schepje bovenop en waarschuwde
hij dat de crash "de grootte van landen zou benaderen". Burry schreef:
"Alle hype/speculatie die wordt gedaan, is de retail binnenhalen voor
de Moeder van alle Crashes. #FOMO Parabolen lossen niet zijwaarts op;
Wanneer crypto van biljoenen daalt, of meme-aandelen met tientallen
miljarden dalen, zullen #MainStreet-verliezen de grootte van landen
benaderen. De geschiedenis is niet veranderd."
FOMO staat voor "fear of missing out".
De volgende dag, vrijdag 18 juni, tweette Robert Kiyosaki, auteur van
Rich Dad, Poor Dad het volgende:
“Grootste zeepbel in de wereldgeschiedenis wordt groter. Grootste
crash in de wereldgeschiedenis komt eraan. Koop meer goud en zilver.
Wacht tot Bitcoin zakt naar $24k. Crashes de beste tijd om rijk te
worden. Wees voorzichtig."
We zijn het niet helemaal met hem eens: niet alle crashes zijn de
beste tijd om rijk te worden. Nadat de markt in 1929 instortte, duurde
het 25 jaar voordat de aandelenmarkt de piek van 1929 herwonnen had.
Wat betreft het kopen van Bitcoin voor $ 24.000, zou u het volgende
kunnen overwegen: de slimste jongens in de klas noemen Bitcoin "rattengif
in het kwadraat”, “een kolossaal pump-and-dump-oplichting” en “een
grote criminele zwendel”, maar federale regelgevers kijken de andere
kant op.
De waarschuwingen van vorige week waren slechts de laatste adviezen
van langetermijnmarktwatchers. Op 9 april plaatste Phillip Toews, die
al drie decennia investeringsmanager is, het volgende op de website
van het bedrijf:
“Vroeger werden excessen gevolgd door depressies, waardoor
inefficiënties uit het systeem konden worden weggewerkt. Door de
inspanningen van de regering en de Federal Reserve lijkt de
natuurlijke cyclus van "boom en bust" echter te zijn vervangen door
een cyclus van hoogconjunctuur, onderbroken door sporadische en
spectaculaire tijdelijke marktcrises.
Een samenloop van gebeurtenissen, waaronder gemakkelijk geld en
overheidsstimulansen, heeft een situatie gecreëerd waarin we niet
langer bijna vierhonderd jaar terug hoeven te kijken naar de
tulpenmanie om ons af te vragen: 'Hoe kan zo'n waanzin zegevieren?'
We leven nu met realtime voorbeelden van moderne, digitale zeepbellen
op tulpenniveau. Ondanks deze excessen, met heropening van economieën
en nog steeds stromende fiscale stimuleringsmaatregelen, bevinden we
ons misschien nog in de beginfase van wat later zou kunnen worden
gezien als de zeepbel die alle eerdere zeepbellen overtreft….”
De waarschuwingen werden onderbroken door steeds groter wordende
scheuren in het "loodgieterwerk", waardoor het schrikbeeld ontstond
dat er op elk moment een grote barst zou kunnen optreden. In de
laatste week van maart blies Archegos Capital Management, een
hedgefonds dat voor niemand op de radar stond, zichzelf op, waardoor
de aandelenkoersen van sommige van de aandelen die het had opgepompt
met een hefboomwerking van 85 procent, met 50 procent daalden. Grote
investeringsbanken hadden margeleningen met een hoge hefboomwerking
aan Archegos verstrekt, waaronder Credit Suisse, Nomura, UBS, Morgan
Stanley en anderen. Het kostte de banken meer dan $ 10 miljard aan
verliezen toen Archegos de margeleningen niet kon voldoen.
Het debacle onthulde dat de megabanken van Wall Street weer bezig
waren met hun oude spel - in het geheim hun balansen uitlenen om
fondsen te hedgen, terwijl ze tegelijkertijd het publiek en de
regelgevers in het ongewisse lieten waardoor die de enorme niveaus van
geconcentreerd risico niet konden zien. (Zie
Activiteiten hedgefondsen en grootbanken
in VS doen denken aan 2008.)
Volgens de 13F-deponeringen die vijf van de grootste Wall Street-banken
bij de SEC hebben ingediend voor het kwartaal eindigend op 31 december
2020, hebben ze een gecombineerde $ 2,66 biljoen aan aandelen - hetzij
voor zichzelf, hun klanten of hedgefondsen met een hoge hefboomwerking
zoals Archegos. De verdeling is als volgt:
Bank of America: $ 776,2 miljard
JPMorgan Chase: $ 680,6 miljard
Morgan Stanley: $ 647,47 miljard
Goldman Sachs: $ 388,6 miljard
Citigroup: $ 169,39 miljard.
Elk van deze financiële instellingen bezit ook federaal verzekerde
banken. JPMorgan Chase is de grootste federaal verzekerde
depothoudende bank in de Verenigde Staten (het houdt effecten aan en
helpt bij het verhandelen van effecten). Naast zijn gewone
aandelenbezit meldt de federale toezichthouder van nationale banken,
het Office of the Comptroller of the Currency (OCC), dat
JPMorgan Chase op 31 december 2020 ook op $ 2,65 biljoen (!) aan
aandelenderivaten heeft. Zoals we begin april meldden:
“Dat is een verbazingwekkend cijfer voor de grootste federaal
verzekerde bank in de Verenigde Staten die blootstelling heeft aan de
aandelenmarkt. Maar verbazingwekkender is het feit dat volgens de OCC
de aandelenderivatencontracten van JPMorgan Chase 63 procent
vertegenwoordigen van de totale $ 4,197 biljoen aan
aandelenderivatencontracten die worden aangehouden door alle federaal
verzekerde banken en spaarverenigingen in de Verenigde Staten. Anders
gezegd: volgens de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC)
waren er op 30 september 2020 5.033 federaal verzekerde banken en
spaarverenigingen in de Verenigde Staten. Maar slechts één van hen,
JPMorgan Chase, is verantwoordelijk voor 63 procent van alle
aandelenderivaten.
Om de situatie nòg indrukwekkender te maken: van de $ 2,65 biljoen die
JPMorgan Chase aanhoudt in aandelenderivatencontracten, omvat 72
procent private, bilaterale contracten, bekend als over-the-counter-contracten.
Dit betekent dat federale regelgevers waarschijnlijk weinig tot geen
kennis hebben van de voorwaarden van die contracten, wie de
tegenpartij van JPMorgan Chase is, of die tegenpartij ook
hefboomwerking heeft verkregen onder vergelijkbare contracten bij
andere Wall Street-banken en het risico loopt heel Wall Street op te
blazen als het implodeert. (Denk aan Citigroup, AIG en Lehman Brothers
in 2008.)”
Wat dit kaartenhuis van Wall Street al zo lang bij elkaar houdt, is de
bereidheid (zelfs gretigheid) van de New York Fed (en in het verlengde
hiervan de ECB) om bij het eerste teken van een crisis duizenden
miljarden dollars tegen het probleem aan te gooien. De olifant in de
kamer is dat de New York Fed letterlijk eigendom is van dezelfde
megabanken van Wall Street, terwijl ze tegelijkertijd
noodhulpprogramma's creëren en vervolgens het werk uitbesteden aan de
banken die met bailouts worden gered.
Als er ooit het perfecte ontwerp was voor een herhaling van de
Hindenburg, dan is dit het wel.
[Alle links, bronnen,
documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[21 juni 2021]
Afdrukken
Doorsturen
