Is de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, de macht kwijt over haar abnormale beleid? Voor maar liefst $ 2,7 biljoen (!) aan crisisbesparingen blijven opgepot door oplettende consumenten. Zij houden de hand op de knip.
Heeft de Federal Reserve de controle over de Amerikaanse economie
verloren? En inflatie? Het antwoord is waarschijnlijk ja. We vertellen
waarom wij denken dat dat het geval is.
De Covid-crisis is door de Amerikaanse overheid gebruikt als een
excuus voor waanzinnige uitgavenniveaus in combinatie met enorme
monetaire stimuleringsmaatregelen van de centrale bank, de Federal
Reserve.
Een voorbeeld van het verlies van controle door de Federal Reserve
zijn Amerikaanse spaargelden. Het model van de Fed is om spaarders aan
te sporen tot consumptie, waardoor de productie wordt verhoogd en de
bbp-groei toeneemt. Maar helaas, de Fed kan de angst van consumenten
ten aanzien van Covid, Covid-lockdowns, winkelsluitingen en ontslagen,
en vooral de laatste tijd snel stijgende prijzen, niet overwinnen.
Consumenten in Europa en de VS haasten zich niet om meer dan $ 2,7
biljoen aan spaargeld uit te geven dat tijdens de pandemie is opgepot,
wat de hoop op een door consumptie gevoede boost voor de economische
groei aan beide kanten van de Atlantische Oceaan weggeslagen heeft.
In het kielzog van de corona-versoepelinen tijdens en na de
zomervakanties op het noordelijk halfrond, daalden de overtollige
spaargelden op de bankrekeningen van burgers in de eurozone in
augustus slechts marginaal, terwijl Italië noteerde nog steeds een
stijging noteert, blijkt uit berekeningen van Bloomberg Economics. Ook
in de VS is er geen sprake geweest van het massaal opnemen van
spaartegoeden, blijkt uit de cijfers.
Het wereldwijd uitblijven van een consumptiestijging die door sommige
economen was voorzien, zou kunnen pleiten tegen het vooruitzicht van
een door centrale banken gevreesde blijvende inflatieschok. Terwijl
hogere rekeningsaldi van huishoudens zouden kunnen helpen omgaan met
torenhoge verwarmingsrekeningen kan een lauwe vraag van
consumentenzijde het vermogen van bedrijven om permanente
prijsstijgingen door te drukken, temperen (afbeelding 1).
In de VS zien we opgebouwde spaargelden ondanks bijna nul procent
depositorente bij banken (afbeelding 2).
Om zeker te zijn, reageerde de Federal Reserve (overdreven) op de
Covid-uitbraak door de geldhoeveelheid en hun aankoop van Treasuries
en Agency MBS (mortgage backed securities - door hypotheken gedekte
effekten) te vergroten, terwijl de federale overheid als een gek geld
uitgaf.
Maar met duizenden miljardenen aan stimulerende overheids-uitgaven en
gelddrukken van de Federal Reserve, hebben de knelpunten in de
economie (die blijkbaar niet eerder bekend waren…) bijgedragen aan
enorme prijsstijgingen die niet snel zullen verdwijnen.
Kijk eens hoe het monetaire beleid van de Federal Reserve veranderde
nadat de huizenzeepbel barstte en zorgde voor een financiële crisis/Grote
Recessie. Vóór 2008 stelde de Federal Reserve regelmatig haar Fed
Funds-doelrente vast. Maar sinds eind 2008 hebben we nauwelijks
beweging gezien van de Fed (behalve in 2017-2020 toen Trump president
was).
Vóór Obama:
Hier volgt een blik op de cijfers van de Federal Reserve onder Obama,
Trump en Biden. De Fed verhoogde haar streeftarief slechts één keer
onder Obama totdat Trump werd gekozen. Daarna verhoogde de Federal
Reserve de rente 8 keer. Daarna begonnen ze weer te laten zakken (5
keer), wat leidde tot een grote daling toen Covid kwam. Dus vóór Trump
veranderde de Fed haar streeftarief 13 keer in vergelijking met 1
tariefwijziging onder Obama en geen enkele onder Biden.
En de bovenstaande grafiek is alleen de streefrente van de Federal
Reserve. Ons punt is dat Yellen er niet in slaagde om de tarieven
onder Obama te verhogen, wat heeft geresulteerd in de
stimulerings-uitgaven die we vandaag de dag in de VS zien. Let eens op
het verschil in het beleid van de Federal Reserve vóór de financiële
crisis. De VS zouden moeten terugkeren naar een normaal Fed-beleid in
plaats van het hyperinflatoire nultarief te handhaven, het quantative
easing-beleid sinds 2008.
M2-omloopsnelheid van geld (bbp/M2-Money) blijft dichtbij een
historisch dieptepunt.
Gezien de bestedingen van de Amerikaanse regering en de dieptepunten
voor M2 Money Velocity zal de Fed biljoenen aan schulden moeten
blijven kopen tegen lage rentetarieven. De abnormale Obama-jaren (Bernanke/Yellen)
is het NIEUWE normaal op financieel gebied geworden.
[Alle links, bronnen,
documenten en meer informatie uitsluitend voor abonnee's]
[18 oktober 2021]
Afdrukken
Doorsturen
